风电行业周报：国际风能大会在京召开 行业共吁避免低价竞争

　　本周行业概括：1）行业动态：2024 北京国际风能大会暨展览会（CWP2024）上，12 家风电整机企业签订了《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》，从而防止“内卷式”恶性竞争，维护风电市场公平竞争秩序，引导行业健康可持续发展。自律公约应遵循以下内容：一是遵守法律不搞价格串通，提倡定价自律；二是运用法律提高其约束力，形成一定威慑；三是制定规则保证可操作性，避免成空口号；四是企业自主自愿加入公约，自觉遵守约定。2）板块涨跌幅：本周相关个股标的川润股份、金盘科技、双一科技、五洲新春和新强联领涨，涨幅分别为44.85%、11.50%、8.62%、8.14%和7.72%；长高电新、东方电缆、天顺风能、万马股份和润邦股份领跌，跌幅分别为-6.88%、-5.06%、-3.88%、-2.78%和-2.66%。3）装机数据跟踪：2024 年1-8 月，全国风电新增装机33.61GW，同比2023 年同期增长16.22%；全国风电发电量5973 亿千瓦时，占全社会用电量9.10%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周仅现货环氧树脂价格上涨，中厚板、螺纹钢、铸造生铁、废钢指数、现货铜和现货铝价格均下跌。

    　　行业点评观点：2024 北京国际风能大会暨展览会（CWP2024）上，12 家风电整机企业签订了《中国风电行业维护市场公平竞争环境自律公约》。近年随着补贴的逐步退坡，平价风电开发成本不断降低，陆上和海上风电纷纷卷入低价恶行竞争的浪潮，从而侵蚀风电发展的根基，不利于高质量开发项目，并延伸至上游产业链缓解，制约产业可持续发展。自律公约在定价、法律法规和自觉性方面提出了应当遵循的准则，中国风电主要整机商均参与了签订，有望合力遏制内卷的驱动力，带动行业进入健康有序的发展节奏，最终对经济社会产生良好影响。下半年以来，部分项目在新的评标过程中已摆脱最低价中标的现象，而是把全生命周期的维护、资本开支和发电能力等作为评价LCOE 的依据，我们认为市场正逐渐回归理性，整机企业的盈利能力也有望边际回暖。

    　　分陆上和海上风电来看，2024 年1-6 月全国陆上风电新增装机并网25.01GW，同比增长14.25%，海上风电新增装机并网0.83GW，同比下降24.55%；陆　　上风电累计装机429.93GW，同比增长20.18%，海上风电累计装机38.17GW，同比增长21.33%。价格方面，2023 年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3442.14 元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标2294.25MW，为13 个陆上风电项目和1 个海上风电项目；采购开标790MW，为7 个陆上风电项目，项目中标均价为1848.60 元/kW。

    　　行业估值：本周风电设备指数最新TTM 市盈率为30.48 倍，MRQ 市净率为1.41倍，市盈率环比上周有所下降。估值水平方面，2024 年10 月15 日-10 月18日风电设备指数市盈率区间为29.46 倍~30.48 倍，市净率区间为1.36 倍~1.41倍。

    　　投资建议：随着国家能源局的能源工作指导意见出台以及沿海省份海风重点项目清单公示，海风建设持续推进，带动我国海上风电景气度回升。塔架管桩环节有望直接受益，随后是海缆环节最为相关。产业链零部件企业也将受益于海风建设提速和海外市场拓展的需求提振，大型化趋势和新技术的应用打开整机和零部件企业发展空间。随着大兆瓦新产品的推出，主机环节降本工作持续推进，盈利能力有望边际向好，重点推荐三一重能，建议关注金风科技；随着需求改善，塔筒管桩产能利用率和单吨盈利同步提升，重点推荐区域优势明显，海外市场开拓顺利和订单获取能力较强的海力风电、泰胜风能、天顺风能，建议关注大金重工；风电向深远海迈进将显著提升对行业领先海缆企业高电压等级产品的需求，重点推荐区位优势显著及有望进一步取得突破的企业，如东方电缆、起帆电缆；零部件环节重点推荐海外市场布局长久，产品认可度和市占率高，大客户关系持久稳定的企业，如金盘科技、振江股份、金雷股份、日月股份、中际联合。

    　　风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。

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