工程机械行业简评报告：9月挖掘机内销增速超20% 出口延续增长势头

　　9 月挖掘机内销同比增速超20%，出口延续增长势头。

    　　当月挖掘机销量：根据中国工程机械工业协会数据，2024 年9 月中国挖掘机销量15831 台，同比增长10.8%，其中国内7610 台，同比增长21.5%，连续7 个月同比增速为正；出口8221 台，同比增长2.5%。

    　　挖掘机累计销量：2024 年1-9 月，中国挖掘机销量14.74 万台，同比下降0.96%；其中国内7.39 万台，同比增长8.62%；出口7.34 万台，同比下降9.04%。

    　　小松开工小时数：根据小松官网发布数据，2024 年9 月中国地区开工小时数为95.3 小时，同比增长6.9%。

    　　9 月装载机内销增速转负，出口增速放缓。

    　　当月装载机销量：根据中国工程机械工业协会数据，2024 年9 月装载机销量8072 台，同比增长5.0%。分区域看，国内市场销量4022 台，同比下降5.1%；出口销量4050 台，同比增长17.3%。2024 年9 月销售电动装载机937 台，电动化渗透率11.6%。

    　　装载机累计销量：2024 年1-9 月，装载机销量合计8.18 万台，同比增长4.7%，国内市场销量4.14 万台，同比下降0.01%；出口销量4.04 万台，同比增长10.1%。

    　　下游房地产将止跌回稳，有望拉动工程机械需求。9 月24 日，中国人民银行宣布降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例：（1）存量房贷利率预计平均降幅大约在0.5 个百分点左右；（2）统一首套房和二套房的房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由25%下调到15%。住建部在10 月17 日新闻发布会上表示，将通过“四个取消、四个降低、两个增加”等措施，推动房地产市场止跌回稳。

    　　在多重政策助力下，地产链有望迎来复苏，工程机械行业有望受益于地产开工边际改善。

    　　投资建议：国内主机厂在海外市场竞争力持续提升，设备更新改造政策不断落地，国内房地产在各项政策助力下将止跌回稳，工程机械行业内需有望不断改善。建议关注三一重工、徐工机械、恒立液压、长龄液压。

    　　风险提示：下游投资不及预期；政策落地不及预期；原材料价格上涨；行业竞争加剧。

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