同花顺(300033)：短期业绩仍然承压 静待四季度业绩回升

　　事件概述

    　　公司发布2024 年三季报，前三季度实现营收23.3 亿元，同比下降1.6%；实现归母净利润6.5 亿元，同比下降15.5%；实现扣非归母净利润6.3亿元，同比下降16.7%。

    　　单Q3，实现营业收入9.5 亿元，同比增长4.8%；实现归母净利润2.9亿元，同比下降7.5%；实现扣非归母净利润2.9 亿元，同比下降7.3%。

    　　费用率提升致利润承压

    　　1） 综合毛利率85.7%，同比下降2.4 个百分点，或与收入结构变化、分业务毛利率变化有关。

    　　2）销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为17.0%、7.5%、37.9%，合计提升3.0 个百分点。

    　　3）经营活动产生的现金流量净额6.5 亿元，同比下降12.6%。

    　　9 月底至今，资本市场回暖，有望带动金融信息服务需求提升9 月底以来，资本市场持续回暖，10 月8 日全天成交额接近3.5 万亿。

    　　随着资本市场回暖，有望带动金融信息服务需求，由此，同花顺网上行情客户端付费用户等数据有望回升，带动公司业绩成长。

    　　投资建议

    　　我们认为，资本市场回暖对公司有直接利好作用，预计四季度业绩较三季度回升。维持此前盈利预测，预计公司2024-2026 年分别实现收入36.7/41.0/46.3 亿元， 同比增长3%/12%/13%； 实现归母净利润14.5/16.4/18.6 亿元，同比增长3%/13%/14%，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期；4）海外业务政策风险。

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