电力设备行业快评报告：亚洲市场表现较好 9月变压器出口稳定增长

　　事件：2024 年10 月20 日，海关总署发布9 月电力设备出口数据。

    　　投资要点：

    　　变压器（>16kVA）：出口金额稳定增长，亚洲市场高景气2024 年9 月，我国变压器出口金额为33.55 亿元，环比增长12.55%，同比增长31.06%。2024 年1-9 月，我国变压器累计出口金额为229.71亿元，同比增长46.34%，保持稳定增长。

    　　分到达地区来看，我国对亚洲、欧洲的变压器出口环比增长，对非洲、北美、拉美出口环比下滑，其中，亚洲市场高景气，出口量达到今年新高，欧洲市场表现稳定，近三个月出口量接近。2024 年9 月，我国对亚洲、欧洲的变压器出口金额分别为17.94、6.85 亿元，分别环比增长47.23%、8.08%，同比增长85.11%、13.09%。2024 年9 月，我国对非洲、北美、拉美的变压器出口金额分别为2.21、2.76、3.34 亿元，分别环比-40.56%、-1.41%、-4.65%，同比+55.96%、+19.30%、-38.07%。

    　　电表：出口金额环比回落，亚洲地区下降幅度较大2024 年9 月，我国电表出口金额为9.43 亿元，环比下降19.96%，同比增长9.34%，近期电表月度出口金额呈现月度波动，6、8 月份增长，7、9 月份回落。全年来看，2024 年1-9 月，我国电表累计出口金额为81.99亿元，同比增长12.26%，保持稳定增长。

    　　分到达地区来看，亚洲、非洲、欧洲是我国电表出口的主要市场。2024年9 月，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口均环比下降，其中，我国对亚洲、非洲、欧洲的电表出口金额分别为3.22、2.59、2.69 亿元，分别环比-35.46%、-20.03%、-12.68%，同比-1.96%、+41.64%、+6.65%。

    　　开关(>1kV)：亚洲、欧洲需求有所下行

    　　2024 年9 月，我国开关出口金额为3.97 亿元，环比下降20.55%，同比下降26.75%。2024 年1-9 月，我国开关累计出口金额为46.03 亿元，与去年同期基本持平。

    　　分到达地区来看，2024 年9 月，我国对亚洲、欧洲的电缆出口金额分别为2.41、0.64 亿元，分别环比下降26.25%、15.67%。

    　　电缆(>1kV)：亚洲市场需求波动，拉美市场表现较好2024 年 9 月，我国电缆出口金额为 11.10 亿元，环3比3.下13降%，同比增长9.39%。2024 年1-9 月，我国电缆累计出口金额为123.37 亿元，同比增长35.89%。

    　　分到达地区来看，我国对亚洲、欧洲、北美的电缆出口环比下降，对拉美出口环比增长。2024 年9 月，我国对亚洲、欧洲、北美的电缆出口金额分别为4.42、2.25、1.17 亿元，环比下降49.88%、19.48%、29.92%；对拉美的电缆出口金额为1.22 亿元，环比增长35.41%，同比增长39.77%。

    　　投资建议：在能源转型的背景下，全球可再生能源装机快速增长，叠加电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长。我国电力设备产品具备技术及成本优势，竞争力较强，在海外市场渗透率有望持续提升，变压器、电表、开关及线缆等产品出口有望持续受益。建议关注海外市场开拓顺利、产品口碑、技术领先的龙头个股。

    　　风险因素：海外市场需求不及预期、全球电网投资不及预期、贸易政策变动、极端天气影响、行业竞争加剧、产品价格下行等。

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