24Q3基金季报点评：加双创减主板 加制造金融减周期红利

　　主动偏股Q3 新发14 年以来新低，仓位回升但赎回仍在①从发行来看，24Q3 基金新发份额再度走低，7-9 月发行规模50、50、25 亿元，合计125 亿，环比-46%，且季度新发创下14 年以来新低，此前为18Q4的153 亿。②从申购赎回来看，24Q3 主动偏股型基金存量赎回不止，Q3 赎回1392 亿份，较24Q2 赎回889 亿份放大。Q3 季度末市场快速修复并未很快反应至基民情绪，展望后续行情，市场交易活跃度提升后，风偏回暖将带动基民申购意愿回升，新发与存量申赎回暖可期。

    　　风格配置：增配制造、金融地产，减配周期

    　　①24Q3 市场整体迎来修复性快速上涨，公募配置估值弹性方向。②板块看：

    　　主板占比回落，双创占比回升。③大类行业看：增配制造、金融地产，减配周期。24Q3 主动偏股型基金制造板块持股市值占比从24Q2 的22.5%提升至24Q3的25.0%，金融地产板块从4.4%升至6.0%；对周期板块持股市值占比减少，从19.2%下降至15.9%。

    　　行业：增配电新、非银，减配公用、有色

    　　①24Q3 公募基金加仓行业：电新、非银等，减仓公用有色。②从持仓市值占比的环比变动看，24Q3 公募加仓前五行业：电新（持仓市值占比提升2.3pct）、非银（1.0pct）、家电（0.6pct）、汽车（0.5pct）、地产（0.5pct）；减仓前五行业：

    　　公用（-1.2pct）、有色（-0.7pct）、电子（-0.6pct）、机械（-0.5pct）、石化（-0.5pct）。

    　　行业集中度及前二十大重仓股

    　　①24Q3 基金前20 大重仓股对比24Q2 仅出现1 只个股更替，新进入个股：格力电器；退出个股：工业富联。②重仓中小市值前五名分别为：圣邦股份、赛轮轮胎、科达利、华鲁恒升、惠泰医疗。③24Q3 持股规模前三行业整体市值占比为38.7%，相较于24Q2 变化+1.8pcts；前五行业整体市值占比为53.5%，相较于24Q2 变化+1.1pcts。在上季度集中度降至20Q1 以来最低点后，本季度公募持股集中度迎来回升。

    　　风险提示：

    　　宏观经济不及预期；历史经验不代表未来；本报告仅对基金季报客观数据分析点评，所涉及的股票、行业不构成投资建议。

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