AI行业跟踪报告第39期：国产算力：自主可控 空间宏大

　　AI iPhone 时刻开启，美对华制裁加速AI 国产化进程。人工智能近年来高速发展，现已经进入了以AGI 为代表的新里程碑阶段。美政府对英伟达禁令发布，制裁持续加码，利好国产GPU 厂。新质生产力重中之重，以科技创新推动产业创新。

    　　在2024 年6 月召开的全国科技大会、国家科学技术奖励大会、两院院士大会上，习近平总书记发表重要讲话强调，科技兴则民族兴，科技强则国家强。

    　　全球AI 龙头英伟达收入利润实现高速成长。英伟达FY2024（财年截至2024 年1 月31 日）实现营收609.22 亿美元，同比增长125.85%；Non-GAAP 口径下，英伟达FY2024 实现净利润323.12 亿美元，同比增长286.23%。根据彭博一致预期，FY25/26/27/28 有望实现营收1256.43/1810.10/2172.14/2649.92 亿美元，Non-GAAP 口径下，FY25/26/27/28 有望实现净利润703.48/1008.38/1194.79/1259.74 亿美元。

    　　互联网、运营商、智算中心驱动国产算力需求加速成长。（1）互联网：24H1资本开支高增。“BAT”2024 上半年合计资本开支达499.46 亿元，同比增加114%。（2）运营商：中国移动24-25 年新型智算中心采购（标包1）中标结果出炉，共采购AI 服务器7994 台及配套产品，中标总金额合计超190 亿元。中国电信发布服务器（24-25 年）集中采购项目，共156000 台服务器，其中GPU服务器 13135 台。（3）智算中心：根据IDC 圈不完全统计，截至2023 年底，全国带有“智算中心”的项目有128 个，其中83 个项目有规模披露，超过7.7万P。据IDC 圈不完全统计，2024 年1-6 月，仅统计公布规划算力的项目部分，就达到122 个，且绿色低碳化趋势显著、项目的交付速度提升明显。

    　　华为昇腾，国产AI 芯片龙头。昇腾计算是基于华为昇腾系列（HUAWEI Ascend）AI 处理器和基础软件构建Atlas 人工智能计算解决方案，包括Atlas 系列模块、板卡、小站、服务器、集群等丰富的产品形态，打造面向“端、边、云”的全场景AI 基础设施方案，覆盖深度学习领域推理和训练全流程。

    　　国产算力厂商百花争鸣。（1）寒武纪-U：我国稀缺的AI 算力芯片厂商。公司能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件。（2）海光信息：CPU 和DCU 领军企业引领AI 芯片国产浪潮。（3）其他公司：艾布鲁，拟参股AI 芯片公司中昊芯英。燧原科技，上海AI 芯片独角兽。昆仑芯，在AI 加速领域深耕十余年。平头哥半导体，拥有端云一体全栈产品系列。

    　　投资建议：

    　　1、国产算力供应链有望持续高速成长，国产算力龙头华为昇腾未来成长可期，建议关注：（1）AI 芯片领域：寒武纪-U、海光信息；（2）服务器领域：浪潮信息、神州数码、烽火通信、高新发展、拓维信息、紫光股份等；（3）铜连接领域：华丰科技、意华股份等。

    　　2、英伟达产业链有望持续高景气，重点关注铜连接、光模块和PCB 方向，建议关注：（1）光模块领域：中际旭创、新易盛、天孚通信；（2）铜连接领域：

    　　精达股份、沃尔核材、立讯精密；（3）PCB 领域：胜宏科技、沪电股份、景旺电子、方正科技、生益科技、世运电路；（4）服务器领域：工业富联、浪潮信息等。

    　　风险分析：半导体需求不及预期；宏观经济不如预期；行业竞争加剧。

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