主动偏股基金24Q3重仓股分析：对科技的“急转弯”

　　核心结论：偏股公募Q3 主动减仓科技较多，尤其是电子板块，其主动减仓金额为申万一级行业最多；而公募此前在24Q2 大幅主动加仓电子，主动加仓金额为Q2 各行业最多。对消费（食品饮料和社会服务等）、稳定红利（公用事业和交运等），24Q3 公募亦有主动减仓。偏股公募24Q3 主动卖出金额或超千亿，可能与快速上涨行情后股价来到2020-2022 年的密集成交带有关。24Q3 偏股公募主动加仓的板块为电力设备、家电、房地产和非银金融。

    　　大类资产比较看，主动偏股基金24Q3 股票仓位为83.32%，24Q2 股票仓位为82.33%，权益市场9 月显著上涨引致股票仓位增加。24Q3 主动偏股基金股票资产约为3.17 万亿，环比变化约为+8.07%，债券和现金资产环比变化分别为约-6.79%和-3.94%。其他资产配置比例上升，从24Q2 的2.18%增加至24Q3的2.91%。

    　　从配置比例分析，电力设备增配大,电力设备24Q3 配比上升至12.35%。电子行业回落明显。24Q3 电子配比为15.01%，相对24Q2 下降0.73pct，考虑到电子为代表的科技股在9 月份反弹较多，实际上电子行业的减仓主要由公募主动卖出造成。

    　　从行业持仓占比分位数来看：

    　　1）上游行业中，有色处于历史高位；

    　　2）中游行业中，通信和电子均为历史高位，其中通信升至历史最高位；3）下游行业中，汽车处于历史高位；

    　　4）金融房建中，持仓分位数绝对值均不高；相对金融房建其他行业，银行处于历史高位；

    　　5）支持服务中，公用事业处于历史高位，商贸零售下行至历史低位。

    　　超配情况看，基于主动偏股型基金24Q3 重仓股配置比例分析，电子、电力设备、医药生物超配比例为全行业前3，公用事业下行最大。电子、电力设备、医药生物超配比例为全行业前3，电子超配比例全行业第一。以万得全A 配置比例为基准，电子超配减小0.67 %，但仍领先全行业；电力设备超配增加1.87%；公用事业下行0.75 %。

    　　重仓股：在基金重仓前500 公司中，24Q3 中游制造、下游消费行业公司排名上升率较高。从重仓股前500 公司来看，医药生物、电子、电力设备公司数量分别为73、63 和43 家，位列前三，这三个行业的重仓股前500 中的排名上升个股数量占比分别为72.60%、66.67%、67.44%。

    　　风险提示：1）基金季报仅披露前十大重仓股，环比对比或有误差；2）主被动调仓测算按照最新一期持仓为基准推算，与上一期或有误差。

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