新国都(300130)：单季度收入环比改善 中长期看好持续复苏

　　投资要点

    　　Q3 单季度收入环比改善

    　　公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度实现营业收入24.45 亿元，同比下降15.53%；归母净利润2.97 亿元，同比下降46.18%，扣非后归母净利润5.43 亿元，同比增长5.03%。

    　　单Q3 而言，2024Q3 实现营业收入8.68 亿元，同比下降7.17%；归母净利润-1.51亿元，同比由盈转亏，扣非后归母净利润1.46 亿元，同比下降30.87%。相较于24Q2，公司24Q3 营收环比增加9.21%，我们认为主要受益于收单业务流水的逐步复苏。

    　　持续降本增效，前三季度扣非利润稳健增长

    　　公司持续推进将本增效，前三季度销售、研发、管理费用三费合计同比下降12.67%。第三季度受到子公司嘉联支付涉税调整事项导致短期利润有所下滑，若加回相关因素影响，公司Q3 净利润基本维持在稳定水平。从扣非口径来看，公司前三季度扣非归母净利润同比实现5.03%增长。

    　　中长期看好消费复苏带来的业绩提振

    　　伴随9 月份以来的财政+货币政策组合拳，中长期维度我们看好宏观经济以及消费的逐步复苏，有望带动公司收单业务流水的加速爬坡，进一步提振公司业绩。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持此前盈利预测，预计2024-2026 年公司营业收入分别为35.01、38.16、44.38 亿元，归母净利润分别为5.71、9.55、11.28 亿元。我们认为短期非经常性扰动并不影响公司的长期竞争力与盈利能力，长期我们仍看好公司利润的成长性，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　政策不确定性、海外营商环境变化风险、市场竞争风险、技术风险

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