可转债市场每周复盘：破面转债持续变少 百元溢价率上行

　　本周转债市场低评级、偏债风格占优。截至本周最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债超额收益-2.65%，大额转债相对小额转债超额收益-0.42%，偏股转债相对偏债转债超额收益-1.49%。整体来看，本周转债市场风格偏向低评级偏债风格。

    　　本周转债市场百元溢价率上行，偏债转债估值延续回暖。截至本周最后一个交易日，转债市场百元溢价率收于19.78%，较前周上涨0.76%，处于近半年以来31.9%历史分位，近一年以来15.1%历史分位。同期全口径转债转股溢价率中位数下降3.67pct 至26.89%，市值加权转股溢价率（剔除银行）下降6.69pct 至45.59%。

    　　调整百元溢价率上行。根据我们2024 年4 月15 日报告《当前转债估值是否已处于底部——百元溢价率指标的修正与再思考》中的计算方法计算得到的调整百元溢价率水平7.14%，处于近半年以来的47.8%历史分位，2018年以来9.8%历史分位，仅考虑债底的调整百元溢价率处于近半年以来44.4%历史分位，2018 年以来3.1%历史分位。

    　　风险提示：历史统计规律失效风险；资金流动性超预期风险；条款博弈风险；业绩披露不及预期风险；宏观超预期风险事件风险。

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