广电计量(002967)：持续推进精细化管理 股份回购彰显长期信心

　　本报告导读：

    　　公司2024 年三季报业绩符合预期，通过全面推进精细化管理，盈利能力持续提升。

    　　同时公司发布股份回购方案，彰显长期发展信心。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。公司计量与检测业务国内领先，通过全面推进精细化管理，盈利能力持续提升。维持公司2024-26 年EPS 为0.53/0.69/0.86 元，参考行业2025 年31.04 倍估值，给予公司2025年30 倍PE，上调目标价至20.7 元，增持评级。

    　　公司发布2024 年三季报。公司2024 年前三季度实现营收21.60亿元（同比+10.01%），归母净利1.89 亿元（同比+42.18%），扣非归母净利1.65 亿元（同比+46.21%）；2024Q3 实现营收8.16 亿元（同比+11.45%），归母净利1.09 元（同比+50.22%），扣非归母净利0.99 亿元（同比+42.63%），业绩符合预期。

    　　持续推进精细化管理，盈利能力显著提升。公司持续加大市场拓展，实现特殊行业、汽车、集成电路、数据科学等重点领域的订单稳定增长。同时通过优化组织架构和经营责任考核体系，建立以利润为核心的考核模式，优化人员结构，提高设备利用率，加强各项费用管控力度，进一步改善薄弱业务板块。2024 年前三季度公司毛利率为44.54%（同比+2.23pct），净利率为8.54%（同比+2.06pct），降本增效效果显著，盈利能力有望持续提升。

    　　公司发布回购股份方案，彰显长期发展信心。2024 年10 月8 日公司发布股份回购方案，回购股份资金总额为2-4 亿元，回购股份价格不超过18 元/股，回购实施期限为通过回购方案之日起6个月内。2024 年10 月20 日公司公告收到建设银行《股票回购专项贷款承诺函》，承诺为公司提供不超过2.99 亿元贷款资金专项用于股票回购。

    　　风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧。

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