9月财政数据点评：财政支出出现积极信号

　　财政收入增速回升，主要由非税收入增长带动。9 月份，一般公共预算收入同比增长2.5%，较8 月同比下跌2.8%明显回升。其中，税收收入同比下降5%，和8 月跌幅5.2%接近；非税收入同比增长25.2%，较8月增速8.8%明显加快。前三季度，非税收入同比增长13.5%，主要是各级政府多渠道盘活国有资源资产，带动国有资源（资产）有偿使用收入和国有资本经营收入增加，两项合计拉高非税收入增幅10.8 个百分点[1]。

    　　土地出让收入环比回升，广义收入同比跌幅收窄。9 月份，土地出让收入同比下降18.8%，较8 月跌幅41.8%明显收窄。土地出让收入环比也有所改善，9 月环比增长25%。一般公共预算和政府性基金两本账收入合计，9 月同比下降1.5%，较8 月跌幅12.3%大幅收窄。

    　　财政支出增速明显加快。9 月份，一般公共预算财政支出同比增长5.2%，较8 月同比下跌6.7%明显回升。受专项债资金使用进度加快带动，9 月政府性基金支出同比大幅增长34.2%，创两年多新高。一般公共预算和政府性基金两本账支出合计，9 月同比增长12.6%，创年内新高。财政支出增速加快促进9 月经济增速企稳回升，基建投资增速明显加快[2]。

    　　财政赤字扩张力度加大。9 月份，一般公共预算和政府性基金两本账赤字同比扩张4796 亿元，创今年以来最大同比扩张幅度。1-9 月，两本账赤字同比增加9438 亿元。考虑10 月12 日财政部宣布从地方政府债务结存限额中安排4000 亿元补充地方财力，4 季度财政赤字仍有1.7 万亿元同比增量空间。

    　　4 季度财政支出有望保持较快增长。按照今年财政预算，加上新增4000 亿元地方政府债务结存限额资金，如果财政资金使用充分，4 季度两本账财政支出可能增长10%左右，支持4 季度增长。10 月25 日，全国人大常委会委员长会议召开[3]，决定11 月4 日至8 日举行十四届全国人大常委会第十二次会议。如果人大常委会对今年财政预算进行调整，将进一步提振今年底明年初经济增长。

    　　风险提示：经济增速下滑超预期，财政政策滞后。

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