农林牧渔行业周报：需求指标边际向好 旺季猪价仍可期待

　　本周热点：需求指标边际向好，旺季猪价仍可期待。本周猪价17.62 元/kg，较上周上涨0.2%。10 月中旬以来，猪价下跌明显，一度跌至17.25 元/kg。

    　　微观层面看，猪价短时加速波动背后养殖端恐慌情绪也被放大。从标肥价差来看，10 月中旬以来，标肥价差突破-0.6 元/kg，本周持续在-0.7 元/kg左右，反映生猪出栏节奏加快、大猪存栏持续减少，未来市场或面临肥猪紧缺的矛盾中。同时，需求指标边际向好，本周全国生猪加工企业开工率平均约为29.9%，较上周增长2.5pct，较去年同期增长0.2pct。宏观层面看，根据国新办10 月25 日新闻发布会数据，9 月份全国5 月龄以上中大猪存栏同比下降4.6%，环比增长1.5%，但基于历史平均猪肉产量数据看，四季度与全年平均产量相比高出约15%，平均盈利高出全年平均约24%，基于当期供应情况与未来旺季经验数据，猪价仍具备走强的基础。

    　　生猪养殖：本周全国瘦肉型肉猪出栏价17.62 元/kg，较上周上涨0.2%，伴随供应减量和消费季节性回暖，预计后续猪价中枢或上移，周期上行趋势持续。当前估值仍位于相对低位，关注估值与成本性价比凸显的龙头及低成本高成长标的，关注牧原股份、温氏股份、唐人神、天康生物、新五丰、京基智农、华统股份、巨星农牧等。

    　　家禽养殖：白羽肉鸡方面，本周毛鸡价格7.53 元/公斤，较上周上涨1.3%；主产区鸡产品平均价9.20 元/公斤，较上周持平。肉鸡苗价格4.09 元/只，较上周下跌1.9%。白鸡磨底已久，关注情绪修复后的鸡价反转，建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份、仙坛股份、民和股份。黄羽肉鸡方面，黄鸡产能持续调整，建议关注季节性价格弹性机会，关注立华股份。

    　　种植与农产品：转基因品种审定落地，公示期后将正式进入商业化销售，后续伴随实际成交价格、利润分配和新季扩繁制种等逐步确认行业公司成长性和兑现时间，板块投资潜力十分值得期待。

    　　养殖配套：农产品上下游价格波动加剧，畜禽价格尚未进入稳定的景气周期，龙头饲企依托采购、规模、资金与产业链优势，有望实现对中小饲企的替代，关注海大集团、禾丰股份；疫苗方面关注后续季度景气回暖。

    　　风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品风险。

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