电力设备每周观察：特朗普新能源政策影响浅析

　　核心观点

    　　美国现行新能源关税主要集中在光伏“双反”以及锂电“301”关税，目前对东南亚四国开始征收“双反”税，锂电池则从7.5%提升至25%。特朗普整体对关税、IRA 等问题态度较为负面，但近期有所缓和。美国光伏、储能需求较为旺盛，且美国本土光伏电池、磷酸铁锂电池产能缺口较大，无法满足美国未来需求。对加征关税，可通过进口东南亚四国以外的中企海外产能解决需求。但若取消IRA 补贴则对终端需求影响较大。我们认为需求核心在IRA 补贴带来的终端经济性，取消IRA 补贴的难度较大，单一依靠关税难以削弱美国光伏、储能对中国供应链的依赖。

    　　摘要

    　　特朗普整体对关税、IRA 等问题态度较为负面，但近期对新能源态度有所缓和。

    　　特朗普及其顾问团队曾将 IRA 称为一项有害的立法，并声称撤销IRA未动用资金并取消税收抵免。但近期特朗普关于新能源的言论有所缓和，随着马斯克公开支持特朗普竞选，特朗普态度亦有所转变。总统若想废除前任总统的法案流程较长，IRA 取消难度大，但可能动用总统特权，对部分条款暂缓实施。

    　　美国光伏、储能需求较为旺盛，且高度依赖中国供应链。

    　　根据美国光伏协会，预计美国24-25 年光伏装机规模约37.8/38.6GW，对应组件需求量为49.2/50.2GW。除去东南亚四国、中国光伏电池产能，全球电池冗余产能有限，缺口较大。储能方面，我们预测美国2024、2025、2026 年储能电池需求有望达到70GWh、110GWh、130GWh。目前美国储能电池主要由国内供应商满足，美国本土产能未来也难以满足需求。

    　　美国政策影响：关税增加影响相对不大，IRA 补贴若取消则对终端需求产生较大影响。

    　　对锂电而言，中国对美直接出口电动车、动力电池较少；储能电池美国对中国铁锂依赖较强，后续可能从中国企业海外产能进口。对光伏而言，后续可能主要通过东南亚四国以外的海外组件及美国本土的组件产能满足当地需求。但若取消IRA 补贴，则对终端光伏、储能电站初始投资影响较大，从而影响终端需求；另外取消补贴也将影响本土产能。

    　　总结：需求核心在IRA 补贴而非关税，预计对中国仍将保持强依赖。

    　　我们认为需求的核心在IRA 补贴带来的终端经济性，目前来看，新任总统取消IRA 补贴的流程较长、难度较大。美国光伏、储能供应链高度依赖中国，因此关税增加短期难以导致中国供应链被取代，特别在储能电池等美国本土产能和盟国供应商缺乏有效供给的情况下，大幅度增加关税亦可能是难以做出的选择。

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