汽车行业周报：特斯拉新车型及FSD持续推进 继续关注T链、华为链公司

　　乘联会预估10 月狭义乘用车零售约220 万辆，10 月车市销量有望维持同环比增长。据乘联会预估，10 月狭义乘用车零售销量预计约220 万辆，同比增长8.2%，环比增长4.3%；10 月新能源乘用车零售预计约115 万辆，同比增长49.9%，环比增长2.4%，新能源渗透率约52.3%。10 月汽车以旧换新及置换更新政策效果继续释放，截至10 月24 日，商务部以旧换新平台已收到补贴申请约126 万份，各地汽车置换补贴更新申请126 万份，补贴申请量呈现加速申请趋势，政策有效拉动了国庆期间及10 月整体车市热度增长，预计10 月乘用车零售端销量有望继续实现同环比增长。

    　　部分汽车行业公司披露3 季度业绩，星宇股份、上海沿浦等公司表现亮眼。上周部分汽车行业公司披露3 季度报告，星宇股份3 季度营收、归母净利润、扣非净利润分别同比增长24.8%、21.6%、43.7%，环比分别增长6.2%、9.0%、13.9%；上海沿浦3 季度营收、归母净利润、扣非净利润分别同比增长28.3%、46.0%、47.4%，环比分别增长22.2%、56.0%、59.3%。在3 季度乘用车行业销量同比下滑的背景下，上述公司仍凭借下游优质自主及新势力客户放量，实现3 季度营收、利润同环比增长，整体表现跑赢行业，后续部分具有竞争力的汽车行业公司的3 季报业绩亦值得关注。

    　　特斯拉3 季度盈利及毛利率超预期，新车型及FSD 继续推进。10 月24 日，特斯拉发布2024 年3 季度财报。特斯拉3 季度营收251.82 亿美元，同比增长8%，环比下降1%；3 季度归母净利润21.67 亿美元，同比增长17%，环比增长47%；3 季度毛利率19.8%，同比提升2.0 个百分点，环比提升1.8 个百分点，3 季度盈利及毛利率好于市场预期；3 季度特斯拉将每辆车的销售成本降低到历史最低水平，约为35100 美元。在财报电话会议中，特斯拉披露其关于车型、FSD 等领域的最新进展和规划：（1）特斯拉计划在2025 年上半年推出更实惠的车型，马斯克表示这款车型的售价将低于3 万美元，且特斯拉将不会生产缺少自动驾驶功能的车型。（2）特斯拉预计2024 年全年交付量将实现小幅增长，明年交付量将同比增长20%-30%。

    　　（3）Cybertruck 在3 季度实现交付量环比增长，已成为仅次于 Model Y 和 Model 3的美国第三畅销电动汽车，且Cybertruck 业务实现毛利率首次转正。（4）Cybercab 预计将于2026 年大规模生产，目标是每年生产至少200 万辆。（5）Semi 仍处于试生产阶段，但需求相当强劲，有望在2025 年底前开始投产。（6）FSD V13 预 计将很快推出，预期每次干预里程将提升5-6 倍；特斯拉预计将于2025年在德克萨斯州和加利福尼亚州推出无人驾驶出行服务，正在等待监管审批。随着特斯拉新车上市、FSD 功能持续迭代升级，预计特斯拉仍将维持其在全球纯电动车及自动驾驶领域的领先地位，2025 年销量将有望实现边际改善，相关产业链公司有望受益。

    　　从投资策略上看，近期较多车企及重点新能源车型销量表现亮眼，预计后续汽车以旧换新政策对车市的拉动效果将持续释放，汽车行业公司进入三季报披露期，部分盈利确定性较高的整车及零部件公司估值将修复。建议持续关注部分整车及华为产业链、T 链、小米产业链、自动驾驶产业链、重卡产业链、低估值/高股息率的国企公司。

    　　建议关注：比亚迪、江淮汽车、长安汽车、中国重汽、上汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、瑞鹄模具、爱柯迪、拓普集团、隆鑫通用、保隆科技、丰茂股份、三花智控、上声电子、华域汽车、贝斯特、伯特利、精锻科技、德赛西威、华阳集团、经纬恒润、双环传动、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃、潍柴动力等。

    　　风险提示

    　　宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。

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