造纸产业链数据每周速递：10月智利阔叶浆外盘报价下调10美元/吨

　　本周轻工制造行业指数上涨6.95%，跑赢大盘6.16pct；造纸子板块上涨3.16%，跑赢大盘2.36pct。本周沪深300 指数上涨0.79%，轻工制造(申万)指数上涨6.95%，跑赢沪深300 指数6.16pct，在28 个申万一级行业中位列第3 位；二级行业中，造纸子板块上涨3.16%，跑赢大盘2.36pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为家具、包装印刷、造纸和文娱用品板块，分别上涨9.64%、8.42%、3.16%、2.00%产业链数据跟踪

    　　本周国废到厂价上涨，外废价格维稳；智利阔叶浆外盘价格下调，现货纸浆价格下跌；溶解浆维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）上涨6 元/吨；美废、日废、欧废OCC 东南亚主港CIF 价格维稳；（2）本周智利阔叶木浆外盘报价下跌10 美元/吨，针叶木浆外盘报价维稳；本周阔叶木浆现货价格下跌80 元/吨、针叶木浆现货价格下跌15 元/吨；2024 年9 月下旬中国两大港口木浆库存合计158 万吨，环比下降9.0%；（3）本周溶解浆价格维稳。

    　　本周木浆系纸品价格下跌，低档箱板纸价格上涨。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格下跌33 元/吨，铜版纸价格下跌44 元/吨，白卡纸价格下跌34 元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳，低档箱板纸出厂均价上涨24 元/吨。

    　　本周铜版纸、白卡纸盈利水平下降，箱板纸盈利水平增加。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企增加5 元/吨，大型纸企业下降20 元/吨；本周铜版纸盈利水平较上周下降5-30 元/吨；本周白卡纸盈利水平较上周下降19-25 元/吨；本周废纸系纸品盈利水平较上周增加10-25 元/吨。

    　　2024 年1-9 月机制纸及纸板产量累计同比增长11.4%。（1）机制纸及纸板2024年1-9 月累计产量11633 万吨，同比增长11.4%；9 月当月产量1333 万吨，同比增长3.6%；（2）经剔除价格因素影响，2024 年8 月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增长11.5%，环比增长2.7%；（3）纸及纸板进口量方面，2024 年1-9 月累计同比下降1.5%；出口量方面，1-9 月累计同比增加16.4%。

    　　伴随Suzano Cerrado 以及联盛商品浆新产能的集中投产，海外阔叶浆外盘报价连续大幅下调至历史中低分位水平，外盘浆价的回落有助于头部纸企逐步释放成本压力。同时考虑到当前纸浆现货价格已处于阶段性磨底阶段，叠加下游需求逐步转入传统旺季，预计文化纸、特种纸价格或逐步企稳，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)，特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持)。

    　　废纸系纸种方面，近期国废价格小幅回升，中国进口瓦楞纸明显减量，伴随下游转入传统消费旺季，箱板瓦楞纸行业有望持续修复，建议关注玖龙纸业(02689，未评级)、山鹰国际(600567，增持)。

    　　风险提示

    　　宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险

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