纺织服装行业周报：小市值个股表现活跃 静待内需板块基本面的改善

　　行情回顾：上周沪深300 指数上涨0.79%，创业板指数上涨2%，纺织服装行业指数（中信）上涨5.09%，表现强于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨3.83%，品牌服饰板块（中信）上涨6.21%，板块中低价小市值个股表现较好。我们覆盖的个股中报喜鸟、歌力思和水星家纺等取得了较高收益。

    　　行业与公司重要信息：（1）特步国际：截至2024 年9 月30 日三个月，特步主品牌零售销售同比中位数增长，零售折扣水平约七五折，渠道库存周转约四个月；索康尼零售销售增长同比超过50%。（2）富安娜：公司24Q3 实现营业收入5.79亿，同比下降11.21%，实现归母净利润0.75 亿，同比下降40.78%。（3）新澳股份：公司24Q3 实现营业收入13.15 亿，同比上升10.54%，实现归母净利润1.04亿，同比上升7.79%。

    　　本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：伟星股份2%、珀莱雅-3%、申洲国际-1%和安踏体育-1%。

    　　本周市场继续上涨，纺织服装行业指数跑赢沪深300 和创业板指数，板块中涨幅居前的主要是部分中小市值个股，品牌服饰、美妆以及港股运动服饰等细分行业龙头本周多数表现一般。自9 月市场见底回升至今，可选消费行业总体表现靠后。近期陆续披露的三季报也显示，内需可选消费普遍面临挑战。但随着政策持续加码消费（例如上海消费补贴将家纺品类纳入），可以期待行业龙头的基本面也有望逐步得到提振。目前时点我们一方面继续推荐具备全球细分行业竞争力、订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更好、估值也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头， 推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)和特步国际(01368，买入)等。另外需要指出的是，在市场整体修复转暖的背景下，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，近期逐步披露的三季报显示，部分国货化妆品龙头仍保持远超行业的增长势头，建议关注珀莱雅(603605 ， 买入) 、巨子生物(02367 ， 买入) 、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入) 等。稳健红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入))等我们认为仍是较好的底仓品种。黄金珠宝龙头由于金价不断上涨，终端仍面临挑战，建议关注老凤祥(600612，买入)， 老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)等。

    　　风险提示

    　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。

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