石油石化行业专题研究：2024Q3大化工行业基金持仓分析：石化重仓降低 化工延续低配

　　石油石化重仓大幅降低，基础化工延续低配

    　　大化工整体延续低配状态。截至2024Q3，石油石化重仓市值为275.79 亿元，环比-35.8%；重仓比例为1.49%，环比-1.07pct，相对于石油石化板块标准比例低配1.80pct。基础化工重仓总市值为479.40 亿元，环比+3.7%；重仓比例为2.67%，环比-0.09pct，相对基础化工板块标准低配1.23pct。2024Q3 石油石化配置比例在申万31 个一级行业中位居第20，板块涨跌幅为+2.00%，跑输上证指数10.44pct。

    　　基础化工配置比例位居第13，板块涨跌幅为+11.92%，跑输上证指数0.52pct。

    　　石油石化：油气开采重仓环比降幅较大

    　　环比来看，2024Q3 油气开采重仓降幅较大，重仓市值占比环比-0.77pct 至1.02%；炼化及贸易板块环比有一定程度减配，重仓市值占比环比-0.28pct 至0.39%；油服工程板块持仓基本持平，重仓占比小幅下降0.03pct 至0.08%。重仓排名前五的个股分别为中国海洋石油(H 股)、中国海油(A 股)、广汇能源、中国石油(A 股)、海油发展；加仓排名前三的个股分别为中国石化(A 股)、海油发展、广汇能源；减仓排名前三的个股分别为中国海油（H 股）、中国海油（A 股）、桐昆股份。

    　　基础化工：主要增持聚氨酯、合成树脂，氮肥及氟化工有所减配2024Q3 聚氨酯、合成树脂、农药、食品及饲料添加剂是主要的增持方向，重仓占比环比分别+4.07pct、+1.54pct、+0.79pct、+0.79pct；氮肥、涤纶、纯碱和氟化工有一定程度减配，重仓占比环比分别-4.18pct、-1.10pct、-1.13pct、-1.72pct。

    　　重仓市值排名前五分别为万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、巨化股份和昊华科技；加仓排名前五分别为万华化学、蓝晓科技、瑞丰新材、梅花生物和广信股份；减仓排名前五分别为华鲁恒升、华恒生物、远兴能源、新凤鸣和宝丰能源。

    　　北向资金：石油石化净流入环比增加，基础化工净流出2024Q3 北向资金净流入石油石化板块26.12 亿元，同比增加24.76 亿元；北向资金在2024Q3 净流出基础化工板块15.06 亿元。

    　　投资建议：关注上游和供需改善的细分行业

    　　石油石化：龙头央企持续优化叠加增储上产，持续看好上游相关的投资机遇。基础化工：在经济增速放缓的大环境下，市场或更愿意寻求确定性和抗风险性，供给受限、供需边际改善的细分行业以及具有综合竞争力的行业龙头更受青睐。

    　　风险提示：全球宏观经济下行风险，全球产业链再平衡带来的错配风险，商品价格大幅波动风险，国际贸易及行业政策风险，环保成本提升风险，安全生产风险。

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