建筑材料行业周报：期待财政刺激落地

2024 年10 月21 日至10 月25 日建筑材料板块（SW）上升4.39%，上证综指上升1.17%，建材板块相对沪深300 超额收益为3.6%。其中水泥（SW）上升1.55%，玻璃制造（SW）上升8.53%，玻纤制造（SW）上升7.27%，装修建材（SW）上升5.13%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-12.67 亿元。

    【周数据总结和观点】

    11 月4 日至8 日将举行十四届全国人大常委会第十二次会议，财政刺激方案有望落地。根据wind 统计，2024 年9 月地方政府债总发行量12843.23亿元，发行金额环比8 月增长7.1%，截至目前，今年般债发行规模1.83万亿元，同比-1.19 万亿元，专项债发行规模5.32 万亿元，同比+0.05 万亿元，后续节奏有望进一步加速。化债关注市政工程方向，关注震安科技、龙泉股份、纳川股份。具体行业来看，玻璃2024 年需求承压，关注收储落地：2024 年竣工需求转弱，6 月后冷修加速，政策刺激下玻璃价格企稳回升，短期乐观，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐，稳健标的推荐北新建材、伟星新材，弹性标的推荐坚朗五金、志特新材。水泥错峰停产加强，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期政策情绪好转下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，和经济回暖关联度高：玻纤价格战结束，价格已触底回升，政策发力下经济预期向好，玻璃关联度最大。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。

    水泥近期市场变动：截至2024 年10 月25 日，全国水泥价格指数415.3元/吨，环比前一周下降0.22%，全国水泥出库量315.6 万吨，环比前一周降低3.0%，其中直供量175 万吨，环比前一周下降1.1%，全国水泥熟料产能利用率58.0%，环比前一周上升5.9pct，全国水泥库容比66.22%，环比前一周上升0.4pct。本周受降雨影响，项目进度放缓，并且近期水泥价格上涨，短期下游囤货有限，需求持续偏弱，局部资金情况略有改善，但房建未有好转迹象，实际需求恢复有限。

    玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1252.93元/吨，较上周跌幅0.12%，全国13 省样本企业原片库存5059 万重箱，环比上周-82 万重箱，年同比+1040 万重箱。本周除华南地区下调外，多数地区价格上涨1-3 元/重箱，期货价格拉涨下，中下游提货积极性提升，虽然终端需求变化不大，但供应端部分产线计划冷修停产，供需压力缓解，预计现货价格短期随政策情绪波动。

    玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格小幅松动。需求端，近期需求回暖尚不明显，加之价格略有松动，下游提货愈发谨慎；供应端，本周产线暂 无变动；库存端，整体出货有所转弱，库存水位小增。短期来看各厂粗纱价格或趋稳运行。本周电子纱价格调后暂稳。需求端在旺季推动下CCL 订单有所增加，但电子纱各厂出货整体表现一般，仅局部个别厂产销尚可；供应端相对平稳；短期内电子纱以月度订单为主，价格趋稳，中长期需求存回暖预期，价格或有提涨可能。截至10 月24 日，国内2400tex 无碱缠绕直接纱均价3663.25 元/吨（主流含税送到），环比上周小涨0.15%，同比上涨9.99%；电子纱G75 主流报价8600-9000 元/吨，7628 电子布主流报价3.8-4.0 元/米，环比上周持平。

    消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，沥青价格环比上周持平，铝合金、苯乙烯价格环比上周上涨，丙烯酸丁酯、天然气价格环比上周下降。

    风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。

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