能源周报：以伊局势再度紧张 本周油价震荡上涨

　　动力煤：港口价格下调，电厂库存上升。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场均价862.90 元/吨，较上周环比-0.17%。本周晋陕蒙坑口煤均价环比-0.61%。库存方面：本周环渤海九港合计库存报2525.80 万吨，环比+4.65%；南方港口合计库存报783.80 万吨，环比-2.51%；最新日期（20241021）国内重点电厂煤炭日耗量环比+6.89%， 国内重点电厂煤炭库存最新数据（20241021）报12009.00 万吨，环比（20241015）上升246.00 万吨，库存可用天数最新报26.60 天，环比-2.60 天。供应端：本周主产地受降雨影响，露天煤矿生产受限，产量小幅收缩，场内库存压力不大，另外坑口长协和刚需拉运较为稳定，对价格有一定支撑作用。本周产地报价以降价为主，前期市场情绪悲观，海运费连续上调数日，站台及贸易商发运成本增加，利润空间再次收窄。需求端：南方进入传统用煤淡季，电厂机组陆续进行检修，库存在长协和进口煤的补充下处中高位运行，对市场煤暂无采购需求；北方气温骤降，民用电负荷及电热厂需求少有释放，但对现价格接受程度不高，多以消耗自身库存为主。

    　　双焦：铁水产量小幅上升，双焦价格下调。焦炭方面，本周末日照准一报价1910 元/吨，环比-2.55%。本周焦炭市场场内情绪减弱。大部分地区焦煤价格下调，同时线上竞拍逐渐跌多涨少，焦炭成本端支撑弱势，下游钢厂对焦炭刚需犹存，接货情况尚可。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤报价1760 元/吨，环比-7.85%。周内除个别发生安全事故的煤矿停产整顿外，多数产地煤矿维持正常生产节奏，供应较为平稳。钢企方面，本周末螺纹钢报价3480.00元/吨，环比-1.69%。本周全国247 家钢厂日均铁水产量235.75 万吨，环比+0.57%。周内下游钢厂对焦进行首轮提降，焦企因自身利润问题抵制本轮提降，但因钢材价格连续回落，焦炭成本端支撑减弱，钢厂于次日落地执行本次降价。

    　　原油：以伊局势紧张，美国原油累库，本周油价上涨。本周，市场仍在交易中东局势，虽然美国国务卿会见以色列总理释放了巴以停火的信号，但是市场的重心已转向以伊冲突，从周前期市场担忧以色列袭击伊朗到袭击的最终落地，油价表现显出了明显涨幅。不过，国内超预期增长的库存数据却对油价形成了打击，欧元区的PMI 仍在荣枯线以下也让市场对需求产生了担忧，这两点形成了本周油价的重要利空点。我们认为康波萧条期的黑天鹅事件在不断的以地缘冲突的形式展现，动荡的政治环境推升了全球的能源储备需求，资源端的强势将继续保持，在通胀再起的过程中，原油价格有望保持强势运行。本周，Brent 原油周度均价74.98 美元/桶，环比+0.59%；WTI 原油周度均价71.01 美元/桶，环比+0.10%。

    　　天然气：中国有望在今年超越欧盟，成为俄罗斯管道天然气的最大市场。彭博社援引海关和俄罗斯经济部门数据，今年前9 个月，俄罗斯国有能源巨头俄罗斯天然气工业股份公司向中国出口了237 亿立方米天然气，较去年同期增长约40%。这一数据超过了同期出口到欧洲的天然气总量。乌克兰以及俄罗斯至土耳其的天然气管道“土耳其溪”的流量显示，今年1 月至9 月，俄气向剩余的欧洲客户供应的管道天然气运输量为225 亿立方米。目前匈牙利、斯洛伐克和奥地利等一些欧盟国家仍在进口俄罗斯天然气。本周，欧洲TTF 天然气价格41.94 欧元/兆瓦时，较上周上涨5.9%；美国NYMEX 天然气期货价格2.42 美元/百万英热，较上周上涨1.5%；亚洲JKM 天然气价格13.80美元/百万英热，较上周价格下跌1.1%；国内液化天然气出厂价为4942 元/吨，较上周下跌2.2%。

    　　油服：本周美国活跃钻机数量环比持平，我们追踪的自升式钻井平台平均日费率提升。截止10 月26 日当周，美国活跃钻机数量585 台，环比-1 台；其中陆上活跃钻机数568 台，环比+2 台；海上活跃钻机数16 台，环比-2 台；内陆水域活跃钻机数1 台。本周，350+英尺自升式钻井平台日费率为9.61 万美元，较上周变化+1.40%；1500-5000 英尺半潜式钻井平台日费率为35.15 万美元，较上周变化-0.08%；8000+英尺半潜式钻井平台日费率为30.77 万美元，较上周变化-1.34%；8000+英尺钻井船日费率为40.73 万美元，较上周变化+0.12%。

    　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。

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