迪普科技(300768)2024年三季报点评：收入持续增长 利润表现亮眼

　　【投资要点】

    　　公司公告2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营业收入8.19 亿元，同比增长13.78%；实现归母净利润0.92 亿元，同比增长37.73%；实现扣非归母净利润0.81 亿元，同比增长33.30%。前三季度经营性净现金流为1.22 亿元，同比增长300.85%。

    　　单三季度来看，单季度实现营业收入3.17 亿元，同比增长14.01%；实现归母净利润0.40 亿元，同比增长45.76%；实现扣非归母净利润0.35 亿元，同比增长34.59%。单季度收入创近三年最高，验证了公司的强劲复苏。

    　　保持进取，费用端持续投入。2024 年前三季度，公司发生销售费用3.09 亿元（+5.36%），发生管理费用0.33 亿元（+18.46%），发生研发费用2.02 亿元（+5.50%），财务费用-3013.53 万元。单季度发生销售费用1.16 亿元，环比+19.46%,同比+8.21%；发生管理费用0.11 亿元，环比+2.54%,同比+17.58%；发生研发费用0.74 亿元，环比+13.83%,同比+5.79%。从费用端的角度来看，公司保持积极进取，持续在销售和研发端进行投入布局。

    　　行业复苏趋势得到进一步确认，多行业共同发展。根据公司公告，从行业看，由于国家万亿国债等因素影响，政府行业需求有边际改善，公司先期投入效果亦逐渐体现；运营商、电力能源等行业安全建设需求增强，公司产品及服务持续落地；在金融行业，公司充分抓住国产替代的商机，凭借过硬的产品稳定性、领先的业务处理能力、丰富的运营经验，服务了金融市场的众多头部客户。

    　　优势产品线维持强竞争力。根据公司官方微信公众号，公司在中国应用交付市场份额始终维持前列，2024 年上半年及二季度份额排名第二，其中二季度份额为13.6%，上半年份额为14.3%。根据IDC 发布的报告，迪普科技以12.2%的份额位列中国抗DDoS 硬件安全产品市场前三，公司的拳头产品维持强竞争力，保持优势市场份额。公司作为强技术实力的网安企业，有望持续受益于行业复苏。

    　　【投资建议 】

    　　公司是具备突出技术实力的网络安全企业，依托“一体两翼”产品体系，深耕价值行业，拳头产品多年维持市场前列，有望在大安全时代充分与时代脉搏共振。我们预计公司2024/2025/2026 年的营业收入为12.20/14.51/17.33 亿元，归母净利润分别为1.63/2.06/2.56 亿元，EPS分别为0.25/0.32/0.40 元，对应PE 分别为68/54/44 倍，维持“增持”评级。

    　　【风险提示】

    　　行业复苏不及预期风险；

    　　行业竞争格局变化风险。

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