汽车行业周报(第四十三周)：折扣、库存状态健康 有望维持高景气

　　本周观点

    　　1）整车：以旧换新政策及地补的激励效果显现，目前仍有符合更新政策的车型在加速申请，叠加年末冲量，Q4 乘用车景气有望延续。2）零部件：

    　　目前仍具备估值性价比，建议关注有催化的整车品牌如特斯拉、吉利等产业链交叉标的。3）摩托：Q4 出口有望重新转好，关注重磅新品的拉动作用。

    　　子行业观点

    　　我们回顾23 年以来汽车指数波动发现，行业价格策略和库存状况是影响景气度的两个重要指标，具体看：1）23 年2-4 月波动源于23.1.6 特斯拉2~4.8 万的价格下调，份额压力下国内新势力、燃油车陆续加入竞争行列，行业平均折扣率突破10%。加之春节临近淡季来临，市场观望情绪加重，汽车指数2~4 月下降超14%；2）23 年12 月-24 年2 月的波动则是开始于比亚迪追加2 万元调价后，再度引发行业价格竞争加剧。当月行业平均折扣率达15.8%新高，平均库存天数垒至67 天，市场预期转悲观，12~2月指数下调幅度达20%。因此我们通过量价指标的跟踪，来检测当前行业运行现状：10 月燃油车折扣率变动幅度在0.1pct 及以下；新势力的消费者权益调整幅度在5000 元以内；乘用车库存天数9 月也已降至40 天低位。

    　　综合各指标看，行业运行正处于较为健康的状态，配合以旧换新+地补的保障，Q4 汽车板块有望保持高景气。

    　　重点公司及动态

    　　乘用车板块关注新能源车市占率领先的比亚迪；零部件板块推荐Q3 业绩环比有望表现较强的新泉股份、华阳集团，智能驾驶链条的科博达、德赛西威；摩托板块推荐新品周期强劲的春风动力。

    　　风险提示：宏观经济下行致需求不足；出海贸易风险。

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