房地产行业专题研究：政策加码助力持仓提升 龙头标的获增持

　　行业事件

    　　房地产行业重仓比例环比提升，低配幅度有所收窄

    截至2024 年10 月27 日，样本基金中房地产行业重仓总市值为429.2 亿元，环比增长74.5%。基金总市值为31568.5 亿元，房地产行业重仓占比为1.36%，环比增长0.43pct，相较于行业标准比例依然低配0.14pct，但较2024 年Q2 的低配0.37pct 有所收窄。房地产行业在31 个申万一级行业中配置比例位居第18 位，重仓占比增幅位居第4 位。9 月份“一揽子”地产政策陆续出台，房地产板块持仓有所回升，但仍处于低配。

    　　房地产开发持仓占比显著提升，服务板块维持稳定

    截至2024 年10 月27 日，申万房地产行业下的两个二级子板块中，样本基金持仓的重仓占比为：房地产开发板块为1.25%，环比上升0.44pct；房地产服务板块为0.11%，环比基本持平。

    　　公募增持地产开发龙头标的，服务板块配置略显分化

    截至2024 年10 月27 日，房地产开发板块基金重仓持股市值前五分别为保利发展（103.46 亿元）、招商蛇口（69.23 亿元）、万科A（39.61 亿元）、滨江集团（27.43亿元）、中国海外发展（19.88 亿元）。持仓比例环比增加的标的包括招商蛇口（+0.080pct）、滨江集团（+0.060pct）、万科A（+0.056pct）等。服务板块，中海物业（9.38 亿元）、招商积余（7.82 亿元）、华润万象生活（6.65 亿元）位列重仓前列，持股比例稳定。

    　　北向资金偏好有所分化，南向资金增配港股优质标的

    截至2024 年10 月27 日，北向资金陆股通持股增幅前五的公司分别为我爱我家（+1.09pct）、华夏幸福（+0.88pct）、新城控股（+0.42pct）、华发控股（+0.31pct）、中国国贸（+0.29pct）。南向资金方面，港股通显著增持越秀地产（+1.78pct）、碧桂园服务（+1.27pct）、华润置地（+0.90pct）、华润万象生活（+0.75pct）、保利置业集团（+0.71pct）等内房股。

    　　投资建议：关注低估值龙头地产及物业企业

    　　2024 年Q3 房地产行业基金持仓比例环比提升，政策催化下市场预期有望持续修复，市场供需结构有望逐步改善。建议关注：1）重点布局一线及核心二线城市，主打改善性产品，具备持续拿地能力的房企；2）受益于政策利好不断落地，一二手房市场活跃度提升，拥有核心竞争力的房产中介平台；3）具备规模优势、运营效率高的头部物业管理公司，以及具有增值服务创新能力和多元业务拓展的物业公司。

    　　风险提示：政策效果不达预期；房企流动性风险加剧；市场信心不及预期。

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