生猪行业动态跟踪报告(月度)：9月上市猪企出栏量同环比均小幅下降 母猪产能环比小增

　　摘要内容

    　　上市猪企24 年9 月出栏量为1243.10 万头，同比-1.73%，环比-3.54%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏535.80/251.05/119.24 万头，同比分别-0.28%/+10.84%/-13.10%，环比分别-14.15%/+6.65%/-6.66%。9月上市猪企出栏量同比、环比均小幅下降，供应量小幅缩减。上市猪企24年前三季度累计出栏量为1.12 亿头，同比+1.33%。24 年前三季度上市猪企出栏量同比小幅增长，市占率有所提高。

    　　上市猪企9 月营业收入为257.08 亿元，同比+23.01%，环比-7.17%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入118.99/58.64/22.92 亿元，同比分别+20.56%/+34.22%/-0.78%，环比分别-15.15%/+0.02%/-7.80%。9月猪价环比回落，同比上升，导致上市猪企9 月营收环比下降幅度大于出栏量下降幅度，但同比仍然大幅提高。上市猪企24 年前三季度累计营收为1992.74 亿元，同比+18.21%。上市猪企前三季度出栏均价高于23 年同期，导致累计营收同比保持增长，增幅大于出栏量同比增幅。

    　　上市猪企9 月生猪销售均价环比-6.60%，同比+17.56%。9 月头部上市猪企出栏均价回落至19 元/公斤左右。上市猪企9 月出栏均重为103.92 公斤，环比+1.40%，同比-2.51%，9 月上市猪企出栏均重环比小幅增长，但压栏现象并不明显。

    　　截至2024 年9 月底，母猪存栏数量为4062 万头，较2022 年12 月份的存栏高点（4390 万头）下降-6.98%，目前存栏量相当于正常保有量的104.15%，产能供给处于合理区间上沿，处于绿色区域。截至24 年9 月底，钢联/涌益统计的能繁母猪存栏量分别环比+0.53%/+0.60%。9 月能繁母猪产能环比小幅增加，显示随着养殖行业利润的持续好转，养殖户增加产能的热情有所恢复。但行业的资产负债情况并未得到完全好转，养殖户加产能仍然较为谨慎。

    　　2024 年8 月国内生猪定点屠宰企业屠宰量为2,442.00 万头，环比+0.58%，同比-7.67%。根据涌益数据显示，截至2024 年10 月10 日，175kg 生猪与标猪价差为+0.45 元/公斤，目前标肥价差小幅拉高。

    　　投资建议：建议把握生猪养殖板块布局的机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的上市猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧，建议关注新五丰。

    　　风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。

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