策略周报：国内刺激政策逐步落地 推动A股指数震荡上升

　　核心要点：

    　　2024 年10.21-10.27 日，A 股指数震荡上升

    2024 年10.21-10.27 日，我们关注的6 个A 股指数震荡上行：上证指数上涨1.17%、深证成指上涨2.53%，创业板指上涨2.00%、沪深300 上涨0.79%、科创50 上涨1.28%、万得全A 上涨2.72%。周振幅最大的是创业板指的4.96%。上证指数最终收于3299.70 点，全周在3300 点上下震荡。量能方面保持在2 万亿上下震荡。

    　　上周，A 股指数整体呈现缓慢震荡上行的状态，主要在于国内近期在财政、货币领域逐步出台一系列刺激政策，房地产领域存量房贷的下调，央行创设的互换便利工具快速落地，有效支撑市场在9 月末至10 月初快速上涨后回调企稳。

    　　一级行业涨多跌少，二级行业中商用车、保险Ⅱ累计涨幅居前

    2024 年10.21-10.27 日，31 个申万一级行业涨多跌少，电力设备周涨幅最大，上涨了9.10%。而银行居跌幅前列，下跌了1.68%。

    　　就124 个申万二级行业（扣除林业）涨跌幅状况来看：周涨幅居前的板块是：黑色家电、光伏设备，周涨幅分别为17.92%和17.06%。2024 年以来累计涨幅居前的是：商用车、保险Ⅱ，累计涨幅分别为50.36%和46.95%。

    　　宏观数据：LPR 超预期下调25BP

    　　2024 年10.21-10.27 日期间，国内公布的宏观数据主要有：公共财政收支、工业企业利润总额和贷款市场报价利率(LPR)。其中，公共财政支出9 月当月同比5.15%，远好于8 月同比-6.70%。但对应的一般公共预算收入2024年以来累计增速一直处于负值状态。我国前三季度的财政收支差额上升至3.9681 万亿元。工业企业利润总额方面，9 月的当月同比-27.10%，累计同比-3.50%，显示国内企业盈利出现较大下滑。LPR 方面，10 月21 日1 年期和5 年期的贷款市场报价利率(LPR)分别下调至3.10%和3.60%，均下调了25BP。LPR 的降幅略超市场预期。

    　　投资建议

    　　市场目前处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中。随着互换便利的落地，长期资金不断入市，大概率推动市场加速目前的震荡整理过程。我们预期会有二次上升过程，达2015 年形成的高位附近。

    　　行业方面建议关注：受益于市值管理政策的银行、交通运输等；提振资本市场政策相关的非银金融类证券、保险；消费相关的白酒、餐饮、房地产服务、航运港口；与新质生产力息息相关的电子（元件）、新材料；其他基本面持续好转上游的化学原料、养殖业、贵金属等。

    　　风险提示

    　　俄乌、中东地缘危机升级；国内财政政策落地不及预期。

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