地产行业周报：市场热度延续 LPR利率下行
投资要点
前提提示：冰山活跃指数为二手带看数据计算得到，数值超过30 代表市场活跃，低于30 代表冷淡。带看数据通常领先成交数据大概1 个月。房价数据采用冰山指数，由二手房卖出价格计算得到。冰山数据及Wind 数据周度为10 月21日-10 月27 日。
本周冰山活跃指数环比下降
本周重点50 城冰山活跃指数为15.3，与上周相比下降0.3 个点，较9 月周均值13.6 仍上涨1.7 个点。本周17 个城市看房活跃度上升，涨幅均在1-2 个点，成都、青岛、重庆等新一线城市热度维持较为明显。一线城市看房热度下降，四个城市全部下降，降幅在1-3 个点。整体来看，一线城市本周活跃值为28（环比-1.8 个点）、新一线城市17.4（环比持平）、二线城市12.8（环比-0.1 个点）。
本周新一线及二线城市热度基本维持。
二手房冰山房价指数跌幅环比扩大
本周重点50 城中所有城市冰山房价指数涨幅均下跌，重点50 城冰山房价指数滚动月环比为-0.97%，跌幅较上周扩大0.34pct，冰山房价指数月滚动环比连续4周保持收窄后降幅再度扩大。10 月27 日重点50 城冰山房价指数较926 新政当周下跌1.0%，降幅较上周扩大0.5pct。具体城市来看，926 新政后重点50 城中3 个城市均价上涨，上涨城市较上周下降5 个，其中深圳、绍兴、太原等城市涨幅在0.1-0.3%之间；其他城市均下降，跌幅较大的城市包括泉州、惠州、贵阳，跌幅超过2.5%。一线城市北上广三城房价增幅由正转负，其中北京、上海、深圳、广州房价涨幅分别为-0.16%、-1.51%、+0.29%、-0.12%。
新房成交环比下降，二手房成交环比上涨
根据Wind 数据，本周重点30 城新房成交面积252 万平，环比-5%，较2023 年周均成交下降4.3%，降幅较上周扩大5pct；2024W1-43 成交面积累计同比为-32.2%，降幅较上周收窄0.4pct。本周重点13 城二手房成交面积为251 万平，环比+7%，较2023 年周均成交量上涨57.8%，2024W1-43 累计同比为上涨15.4%，涨幅较上周增加0.3pct。
本周政策要闻
1）央行：1 年期及5 年期LPR 均下调25 个基点，分别由3.35%、3.85%调整为3.10%、3.60%。
2）苏州：公积金贷款购买首第二套首付比均不低于住房总价的 20%（原首套/二套最低首付比20%/30%）；现役/退役5 年内的军人购房可享受军人公积金贷款支持政策，可贷额度上浮20%；公积金贷款购买保障房最低首付比为住房总价15%。
3）云南：取消新建/二手房购买/转让/信贷/定价等限制性措施，住房转让不限年限，取消普通/非普通住宅标准限制；促进“以旧换新”，执行换购阶段性个税退税政策；支持专项债回收闲置存量土地；支持收购存量房作保障房。
本周观点
本周是926 新政后的第4 周，从近1 个月的修复情况来看，我们认为本轮修复具备如下特点：①地方限制性政策基本已放至最宽，相较此前几轮政策调整期购房门槛大幅降低；②政府、开发商、二手房业主房企企稳决心更强。政策端强调“止跌回稳”；新房端持续放量，开发商信心提升，部分楼盘陆续收回优惠及提价；二手房业主信心提升，部分房源提高挂牌价，且部分房源已涨价成交；③市场回暖已持续4 周，较此前几轮政策放松引起的市场修复周期更长，且市场成交热度仍然延续，其中成都、重庆、青岛等新一线城市热度普遍表现较好，一线城市活跃度虽有所下降，但仍处于年内活跃度高点。综上，当前阶段稳房价比稳成交量更重要，若供给侧房价底部共识逐步形成，则市场热度有望进一步持续。
投资建议
结合当前政策推进方向，我们继续看好“消费+地产”、中介和头部房企。建议关注：①消费+地产，关注：万科 A、金地集团、新城控股（母公司港股新城发展）、 龙湖集团； ②中介，24Q4 业绩有望超预期，关注：贝壳-W、我爱我家、世联行；③头部优胜房企，关注：保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。
风险提示
政策效果不及预期；房价及销售面积非线性下降。
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