建筑材料行业周报：水泥继续推涨 关注政策带动需求恢复情况

　　水泥：北方即将进入停窑阶段，南方需求延续价格有望进一步上涨。本周全国水泥价格继续上涨。供给方面，本周全国范围内熟料产线停窑率高于上周，11月开始大部分北方地区将进入停窑阶段，预计后续全国熟料供给将大幅缩减；本周全国熟料库容率增加3.91个百分点，主要受北方地区停窑前备库影响。需求方面，随着气温下降，北方地区需求逐渐减少，南方需求将延续。短期来看，市场整体需求将逐渐走弱，南北方地区出现分化，北方市场进入淡季，但预计仍存在淡季来临前最后一波推涨；南方市场需求相对稳定，水泥价格有望进一步上涨。中长期来看，8、9 月份专项债券的加速发行有望推动形成更多实物工作量，带动后续水泥需求的恢复；此外，水泥行业碳排放工作加速推进，加快行业落后产能淘汰，行业集中度有望提升，利好水泥龙头企业。消费建材：存量及旧改市场有望拉动需求回暖。近期地产政策持续加码，存量市场仍是关注重点，随着专项债资金用于收购存量房之后，存量商品房去库有望加速，二手房及存量房翻新需求有望推动消费建材需求的恢复；此外，10月17日住建部发布会提到，要通过货币化安置等方式新增实施 100万套城中村改造和危旧房改造，旧房改造需求有望加速释放，消费建材在旧改市场的需求有望大幅提升。建议关注政策推进进度及商品房销售情况。

    　　玻璃纤维：粗纱价格微降，电子纱价格智稳，需求有望逐步恢复。粗纱方面，本周粗纱价格小幅松动，市场需求恢复较缓慢，预计短期中下游按需补货为主，粗纱价格整体平稳运行；中长期风电纱及热塑纱需求有望回暖，叠加粗纱新场景的应用，预计粗纱价格有上涨空间。电子纱方面，本周电子纱价格暂稳，市场需求较稳定，预计短期价格保持稳定，中长期随着四季度消费电子等终端市场需求回暖，价格有望提涨。看好玻璃纤维中长期发展前景。

    　　浮法玻璃：年底赶工或将带动需求小幅恢复。本周浮法玻璃价格较上周微涨。需求端，本周南北市场需求出现分化，北方市场终端需求小幅增加，市场交投氛围较好；南方终端需求变动不大，市场采购积极性一般，多以按需采购为主。供给方面，本周行业产能小幅增加，但后续部分产线存冷修停产计划，预计行业供给整体呈缩减态势，行业供需结构有望改善。后续来看，年底赶工需求有望带动部分浮法玻璃需求恢复，但预计增幅不大；随着冷修产线增加，行业供给有望减少，供需矛盾有望改善。建议关注下游需求变动情况及企业库存情况。投资建议：消费建材：推荐受益于地产政策推进下需求有塑恢复、具备产品品质优势及品牌优势的行业龙头北新建材（000786.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）。水泥：推荐受益于基建发力带动需求恢复、水泥价格提涨的华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ），关注海螺水泥（600585.SH）。玻璃纤维：推荐产能逐步扩张、高端产品占比提升的中国巨石（600176.SH）。玻璃：建议关注多业务布局的龙头企业旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。

    　　风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策推进不及预期的风险。

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