电力设备：Q3电新持仓占比回升 绩优龙头显著超配

　　核心观点

    　　Q3 机构新能源机构持仓占比回升，从2024Q2 的8.8%上升至Q3的10.4%，其中增幅较大的板块包括：锂电-宁德时代、光伏-阳光电源、光伏-其他逆变器；跌幅较大的包括：电力设备、锂电-负极、风电-零部件。新能源企业市值占比基本维持稳定，重仓股依然集中在宁德时代、阳光电源等绩优龙头，电力设备板块2 3 年以来重仓股占比提升，光伏和电动车板块从2023 年开始逐步低配，风电海风板块受益高成长性，行业超配。

    　　摘要

    　　Q3 机构新能源机构持仓占比回升，从2024Q2 的8.8%上升至Q3的10.4% ， 其中增幅较大的板块包括： 锂电- 宁德时代5.12%(+1.27pct)、光伏-阳光电源1.35%(+0.49pct)、光伏-其他逆变器0.44%(+0.18pct) ；跌幅较大的包括：电力设备0.85%(-0.26p c t )、锂电-负极0.08%(-0.06pct)、风电-零部件0.20%(-0.05pct)。

    　　新能源企业市值占比基本维持稳定，重仓股依然集中在宁德时代、阳光电源等绩优龙头。

    　　电力设备板块23 年以来重仓股占比提升，一方面，24 电网投资超预期，特高压规划较多，高电压设备招标起量，带动主网头部公司增长确定性强；另一方面，全球电力设备进入上行周期，供需偏紧，海外尤其一次设备需求旺盛打开出海空间。板块强确定性下，处于被低配状态，主要系市场传统认为板块偏防御属性。

    　　光伏和电动车板块从2023 年开始逐步低配，主要系产能扩张速度较快，市场竞争加剧，单位利润承压。

    　　风电海风板块受益高成长性，行业超配，但零部件、主机相关标的由于陆风业务占比较高，市场预期陆风成长性偏弱，因此低配。

    　　氢能行业尚处于产业导入阶段，营业收入体量较小，且部分标的尚处于一级市场，板块可容纳资金有限，同时，Q 1- 3 招标量低于预期，因此当前低配。

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