次新股周报：资金大多净流出 长端次新股表现较好

投资提示：

    新股指数(申万)涨幅收窄，近端次新股指数回落。上周，A 股主流大盘指数、小盘指数延续上涨态势，新股指数(申万)、Wind 近端次新股指数涨跌幅分别为1.51%、-1.44%，环比分别变动-3.4 pct、-7.5pct。截至2024 年10 月25 日收盘，二者收盘价分别为2410 点、41点，较2024 年初以来累计下跌20.8%、42.1%，跑输同期A 股主流大盘指数；PE（TTM）分别为42.60 倍、45.36 倍，PB（LF）分别为3.12 倍、5.12 倍，处于今年以来较高水位。

    长端次新股表现较好，且活跃度环比提升。上周，苏州天脉、新铝时代、六九一二3 只创业板新股上市，首日平均涨幅为419%，三者AHP 得分均处于中游水平。已上市（5，120]个交易日的32 只次新股中：1）近六成新股上涨，长端次新股涨幅较高：59%的次新个股股价上涨（环比-24pct），平均下跌0.7%，环比变动-4.45pct。其中，约75%的长端次新股上涨，平均涨幅为3.4%，环比收窄1.44pct。2）交易活跃度基本持平，长端次新股提升较明显：次新个股日均换手率、成交量、成交额均值分别为19.65%、590 万股、3.53 亿元，环比变动-0.25pct、3.2pct、-2.0pct，整体交易活跃度环比基本持平。其中，长端次新股活跃度提升较为明显，日均换手率、成交量、成交额均值环比分别提升2.50pct、18%、21%至平均15.63%、407 万股、1.85 亿元。3）次新股资金大多净流出，长端次新股机构资金净流入比例提升：占比97%的次新个股资金均为净流出，资金净流入比例环比减少26.9pct；约44%的标的机构资金净流入，环比减少6.3pct。其中，长端次新股机构资金净流入的比例为58%（环比+3.8pct）。

    上周，仅永臻股份一只次新股资金净流入，股价已连续2 周上涨，上周股价上涨9.84%，最新收盘价位于上市以来的20%分位，PE 估值低于行业和可比公司，AHP 得分处于中游水平。

    龙图光罩、汇成真空、力聚热能、慧翰股份上周机构资金净流入且股价涨幅靠前。龙图光罩、慧翰股份连续4 周股价上涨，上周涨幅分别为27.84%、4.94%，最新收盘价分别位于上市以来的78%、66%分位，龙图光罩PE 估值高于行业和可比公司，慧翰股份则低于行业和可比公司，二者AHP 得分均处于中游水平。汇成真空、力聚热能近2 周机构资金均为净流入且股价均上涨，上周股价分别上涨11.86%、4.96%，最新收盘价分别位于上市以来的34%、26%分 位，汇成真空PE 估值高于行业和可比公司，力聚热能则低于行业和可比公司，二者AHP 得分分别处于下游、中游水平。

    托普云农、上大股份、强邦新材、国科天成、达梦数据上周资金净流出，且股价跌幅较为靠前。其中，托普云农、上大股份、强邦新材均为短端次新股，上周股价分别下跌43.24%、25.45%、9.18%，最新收盘价分别位于上市以来的4%、1%分位，以及新低，托普云农PE估值与行业相当但高于可比公司，上大股份、强邦新材PE 估值皆显著高于行业，三者AHP得分分别处于中游、下游、中游水平。国科天成此前连续3 周股价上涨，上周下跌8.96%，最新收盘价位于上市以来的63%分位，PE 估值高于行业，AHP 得分处于中游水平。达梦数据上周股价下跌8.46%，最新收盘价位于上市以来的67%分位，PE 估值高于行业和可比公司，AHP 得分处于中游水平。

    风险提示：需警惕新股破发、次新股股价波动较大、次新股业绩不达预期、系统性风险等。

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