产业策略：国内低空迎密集催化 海外市场遇重重挑战

　　“长期过剩”的 光伏电池或迎产业拐点，“以我为主”的低空经济受持续催化。

    　　近一周，七大科技产业相关指数均上涨，其中，光伏、动力电池和低空经济领涨，但上涨逻辑不同。

    　　“长期过剩”的光伏电池或迎产业拐点。高盛数据显示，国内光伏组件和锂电池产能分别达到全球需求的200%和150%。过去五年，两大行业资本开支大幅增长，供需失衡导致价格大幅下跌：多晶硅料/硅片/电池片/组件价格较2023 年初分别下降83%/72%/75%/65%；三元和磷酸铁锂方形动力电芯价格下降57%和61%。因此，2024 年上半年，光伏和电池行业资本开支分别下降14%和25%。

    　　为解决产能过剩，厂商需缩减资本开支，同时行业协会和监管机构应介入，推动产业健康发展。

    　　“以我为主”的国内低空产业受持续催化，海外市场面临重重挑战。近1 周，低空经济指数上涨8.6%，近2 周上涨19.8%，表现优于其他科技板块。这得益于国家和地区持续的催化，包括工信部推进四项重点工作促进低空经济发展、深圳罗湖建100 个起降点等。海外市场最大变化来源于德国Lilium 公司宣布两家子公司破产，尽管其涵道风扇技术先进，但未能充分考虑市场接受度和现金流，影响了其商业化进程，对国内eVTOL 厂商发出警示：高研发成本和长回报周期要求建立稳定的现金流管理体系，政府支持至关重要，技术路线选择也很关键。

    　　政策信号：工信部将推进四项重点工作，促进低空经济发展。

    　　包括持续加快关键技术攻关、不断加强场景应用牵引、深入推进融合创新发展、不断强化法规标准支撑。后续应重点关注低空信息基础设施建设以及低空先行地区在下游场景上的商业化应用进展。

    　　产业趋势：三星半导体部门决定退出LED 业务，讯飞星火4.0 Turbo 发布，前三季度我国汽车工业运行整体良好。

    　　由于整体业绩未达预期，韩国三星电子近期开始进行业务结构调整，决定全面退出LED（发光二极管）业务。这一决定意味着韩国两大电子企业，三星和LG，均已退出LED 市场。

    　　科大讯飞发布讯飞星火4.0 Turbo，7 大能力超过GPT-4 Turbo，代码能力和数学能力超越GPT-4o，国内外中英文14 项主流测试集中实现了9 项第一。

    　　前三季度，我国汽车工业表现良好，增加值同比增长7.9%；新能源汽车产销分别同比增长31.7%和32.5%。近三个月，新能源乘用车销售占比均超过50%，实现新突破。然而行业仍面临国内需求不足和海外出口不确定性。工信部将采取措施扩大消费、优化政策、支持技术创新和企业国际化发展。

    　　兼并重组：阳谷华泰拟收购波米科技，金鸿顺拟收购新思考电机，晶丰明源拟收购四川易冲，雷迪克拟收购狄兹精密。

    　　阳谷华泰（300121.SZ）（主营橡胶助剂）拟以发行股份等方式购买波米科技（主营半导体封装材料）控制权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组，两家公司均由同一实控人控制。

    　　金鸿顺（603922.SH）（主营汽车零部件）拟以发行股份及支付现金方式购买新思考电机（主营微特电机）的股权同时募集配套资金，预计构成重大资产重组。

    　　晶丰明源（688368.SH）（主营电源管理和控制驱动芯片）拟以发行股份、发行定向可转债及支付现金方式购买四川易冲（主营集成电路设计）控制权，同时募集配套资金，预计构成重大资产重组。

    　　雷迪克（300652.SZ）拟现金收购狄兹精密51%股权，由汽车轴承切入丝杠领域。

    　　风险提示：宏观环境变化，资本市场调整，产业政策更新，科技产业商业化落地不及预期。

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