公募基金三季报转债持仓分析：公募增配非银及大余额转债 绩优固收+加仓股票及30Y国债

　　公募基金三季度转债持仓变化趋势

    　　固收+基金规模小幅下降，转债持仓规模略有提升，配置转债的基金数量减幅放缓。进入三季度以来，转债信用风险担忧有所降温，市场情绪转暖风险偏好提升，公募基金转债持仓规模提升，实现连续两季度环比增长。截至2024年9 月30 日，所有基金的转债持仓市值加总达到2812.90 亿元，较二季度末环比+1.87%，但配置转债的基金数量持续减少，截至三季度末为1999 只，环比减少30 只，降幅较二季度有所收窄。

    　　三季度在权益市场情绪回暖、债市利率仍处低位、转债市场估值偏低等背景下，资金转债仓位迅速回补，泛固收+基金转债资产占比也有所提升，灵活配置型基金、偏股混合型基金等混合型基金也大幅提升了转债资产持仓比例。此外，转债新券发行也明显回暖，三季度转债发行规模达到107.2 亿元，环比+147.96%，市场容量大幅提升。随着权益回暖，转债股性回归、赚钱效应逐步建立，市场有望迎来更多观望资金的流入。

    　　公募基金转债个券配置情况梳理

    　　我们梳理了转债仓位超过5%的这部分基金持仓占比前10、前20 的转债个券情况及历史变化趋势。分转债价格带来看，公募基金24 年三季度明显加仓偏股型、平衡型及高价转债，偏债型转债进前10 或前20 持仓比例下降。

    　　具体个券层面，三季度资金主要增配非银金融、家居、汽车等政策明显利好方向，板块已调整较多的新能源方向也获较多加仓，前期增配较多的公用事业、电子板块遭遇减持。金融转债表现分化，浙22、华安、国投等非银金融转债获加仓，而银行转债相对未受资金青睐；得益于设备更新及消费品以旧换新相关政策的拉动，多数汽车行业个券获增配；资源品、建筑地产链等顺周期转债普遍获得加仓；上半年获加仓较多的环保、公用事业等红利资产板块个券，Q3 被减持较多；前期调整幅度较大的电力设备及新能源转债获增持；机械设备转债进重仓前10 次数普遍小幅增加；电子板块转债持仓回落，AI应用端获加仓；医药行业中医疗器械及医药商业服务转债进重仓次数增加。

    　　2024 年三季度各类基金回报统计及单个产品分析三季度公募基金回报中位数3.15%，权益类回报优于债券类。可转债基金年内规模明显增长。全年来看，41 只转债基金及转债ETF 全年回报中位数为-0.06%，单三季度为0.67%。主动型转债产品规模为493.18 亿元，较年初的470.87 亿元有所增长，但较21Q4 的规模高点仍有明显距离；2 只被动型转债基金规模大幅提升。

    　　重仓转债的基金产品（转债占基金资产总值比例大于40%、规模大于5 亿元）中，63/71 只基金实现正回报。其中，三季度回报第一的A 基金大幅加仓权益类资产，债券主要投资短端，杠杆率较高；回报第二的B 基金加仓权益类资产，第一大重仓为30 年国债；回报第三的C 基金重仓中字头股票，转债持仓分散，仓位变动不大。

    　　风险提示：转债市场规模下降，交易规则变化。

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