建材行业：预期交易保持强势 基本面兑现先看金融

本报告导读：

    对财政政策落地和外围环境催化的期待意味着预期交易还将强势，关注度对基本面增加后金融数据或最领先，优先推荐建材龙头公司。

    投资要点：

    水泥：本周全国水泥市场价格环比继续上涨0.6%。价格上涨区域主要有福建、海南和云南地区，幅度15-60 元/吨；回落区域主要是河南地区，幅度30 元/吨。10 月下旬，全国水泥市场需求量环比略有减弱，主因北方地区市场陆续进入淡季，即将开启冬季错峰生产周期；南方地区需求保持稳定，为在最后需求期改善盈利，继续推动价格上行。

    玻璃与玻纤：1）玻璃：本周国内浮法玻璃均价为1252.93 元/吨，环比下跌1.48 元/吨。本周浮法白玻北涨南降，情绪带动及刚需增加，玻璃原片生产企业择机去库。本周除华南区域稳中下调之外，多数区域价格上涨1-3 元/重量箱。期货盘面拉涨作用带动下，部分区域中下游提货积极性较高，加工厂订单需求表现不一，终端需求增幅变化不大。近期部分产线有检修停产计划，供应端总量将减少，对玻璃价格形成支撑。短期内主流维持稳定，部分区域存上涨预期。

    2）玻纤：玻纤价格弱势调整，电子纱市场暂稳出货。本周国内无碱粗纱市场价格弱势小幅松动，部分厂成交重心下移，粗纱以价换量收效一般。粗纱市场供应端前期个别新点火产线近日陆续投产，主流产品供应量增加下，部分中小厂价格有所下调；需求端来看，各行业表现不一，传统玻璃钢市场订单增量仍不明显，加之资金压力较大，玻璃钢厂整体开动仍显一般。电子纱市场需求端来看，存在一定区域差异，其中华中市场订单量有所好转；华东、西南市场暂无有明显增量，多为老客户订单提货。

    预期交易保持强势，基本面兑现先看金融指标。财政政策具体投放落地以及美国大选等近期重要外围催化引起市场重要关注，这意味着预期交易还将保持强势。等待关注重心重回基本面，金融数据是中短期最需要关注的领先指标，其中地产信贷的快速增加与前置付款+化债修复市政合理需求有望成为最快见效的两环。消费建材重点推荐东方雨虹、北新建材、伟星新材、兔宝宝、三棵树、中国联塑、科顺股份、东鹏控股、蒙娜丽莎等细分板块龙头公司。水泥板块推荐龙头海螺水泥、华新水泥、华润建材科技、塔牌集团、上峰水泥等。

    玻璃加工/玻纤龙头持续价值回归。玻璃加工需求强韧性，龙头竞争力高壁垒，估值和股息充分优势，迎来持续价值回归；玻璃纤维板块确认价格拐点，龙头企业销售占比更高的高端粗纱以及电子纱/布明显需求和格局更优。推荐国内和美国基地扩产提速，带动全球份额持续提升推荐福耀玻璃；传统玻璃加工领域推荐原片成本优势明显，下游加工布局领先的信义玻璃与旗滨集团；推荐玻璃纤维龙头中国巨石、中材科技等。

    风险提示：宏观政策风险；原材料成本风险

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