华立科技(301011)：Q3业绩维持高增 动漫IP衍生产品显著回暖

　　本报告导读：

    　　Q3 业绩符合预期，其中动漫IP 衍生产品销售显著回暖，IP 周边产品的上新有望贡献增量；游戏游艺设备销售持续高增，通过各项展会、赛事保持客户及消费者粘性。

    　　投资要点：

    24Q3 业绩符合预期，维持“增持”评级。我们维持24-26 年EPS 预测值0.60/0.90/1.10 元，参考可比公司给予公司2025 年30X PE，上调目标价至27 元，维持“增持”评级。

    　　事件：公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收7.52 亿元，同比增长26.4%，实现归母净利润6960 万元，同比增长55.7%；其中2024Q3 实现营收2.9 亿元，同比增长24.1%，实现归母净利润3360 万元，同比增长23.5%，保持高速增长。

    　　24Q3 动漫IP 衍生产品销售显著回暖，国潮IP 产品持续上新。2024年前三季度动漫IP 衍生产品销售收入达2.47 亿元，同比增长24.8%；其中2024Q3 该业务实现收入1.03 亿元，同比增长27.4%，扭转Q2同比下滑的态势。2023 年末公司推出首款自研IP 卡片机《三国幻战》，除了销售IP 卡片本身以外，亦推出卡砖、卡册、立牌、吊牌等周边产品以丰富卡片爱好者收藏体验，未来还将持续提高该设备运营效率。

    　　游戏游艺设备销售持续高增长，各项展会、赛事维持高人气。2024年前三季度游戏游艺设备销售收入达3.92 亿元，同比增长48.4%；其中2024Q3 该业务实现收入1.48 亿元，同比增长37.8%。公司积极参与各项展会、举办各类赛事，与B 端客户及C 端消费者维持高粘性，如在10 月16 日第16 届中山游博会上，《三国幻战》、《巨兽浩劫3》等新品设备以及《舞萌DX》、《太鼓之达人》等经典设备均具备高人气；华立电竞WEC2024 时隔两年成功举办，本届赛事共吸引超过5500 名选手海选角逐，为消费者带来多元化竞技体验。

    　　风险提示：大客户流失风险，应收账款坏账风险。

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