公募基金工具化组合跟踪周报：海内外权益市场稳中有进 逢低布局迎关键节点

　　投资要点

    　　本周A 股逐渐形成稳步上行态势，日内表现同样较为强势，回调后底部支撑力较强，随着行情初期大幅波动且分歧加大的情况逐步缓解后，A 股市场正在逐渐进入行情下一阶段。行业风格上，新能源板块表现突出，成长风格占据主导；本周政策面上，具体措施出台仍需一定时间，市场保持积极态度静待政策细节。海外方面，美股呈波动小幅收跌，美股当前处于财报季，市场对于财报不确定性的避险情绪升温，同时叠加美债收益率上行压制，短期内海外权益难以开启新一轮较大幅度上行行情。

    　　工具组合配置观点：

    　　A 股权益组合方面，市场逐渐从过热中恢复后，逐渐转换进入行情下一阶段，当前市场情绪未明显降温，对于未来政策细节的期待仍起到积极支撑作用，我们对A 股中短期的布局机会持乐观态度。行业板块上，高成长性、底部边际反转以及绩优等相关风格板块或能有更大投资机会。其中，银行等红利风格板块，业绩确定性高，收益稳定，更易受到通过“互换便利”借出资金等风险偏好较低资金的青睐，同时在市场快速上涨消化情绪热度后，资金有望重新关注更具稳健属性的银行等行业。其次，在行情逐渐分化后，更具成长空间且业绩得到验证机会大的相关行业，有望在之后的分化行情中占据一席之地，如电子、计算机等行业。常青低波基金组合和股基增强基金组合分别配置于杠铃的两端，随着本轮行情的推进，均有望获得不错的收益水平。

    　　海外权益方面，美股在衰退担忧以及降息幅度超预期带来的分歧之后，逐渐修复之前期较高点位置附近，叠加近期通胀、就业相关数据优于预期，市场对于美国失业率过高的风险担忧逐渐消退，同时也带来美债收益率的上行，对短期内市场形成一定压制。随着软着陆的路径日渐清晰，11 月议息会议以及美国大选临近，美股接近关键时点，综合风险因素、盈利等多方面因素，我们依旧看好海外权益基金组合在当前的逢低布局机会，以及在未来中长期的配置价值。

    　　权益基金组合方面，常青低波基金组合本周持续小幅收涨，收益0.082%，虽表现不及基准，但保持稳定低波特征，在当前市场波动仍较大的环境中，稳健表现依旧可带来更好持有体验。权益市场在回调企稳后，市场进入静待政策细节和下一轮行情的冷静期，行业上也有所轮动，对于处于底部区域且有边际改善的行业较为敏感，本周新能源相关行业表现领先；其他成长风格表现也较好，银行表现靠后，对组合表现形成一定拖累。此轮行情主要来源于多项重磅政策共同刺激所带来的信心回暖，经济基本面仍在转向复苏的途中，更大幅度且更长期的上涨行情需要基本面作为支撑，资金和信心作为推动力共同作用，随着行情的推进，行业轮动及分化程度或加大，获取波动中的收益难度在提升，稳健属性板块有望持续获得风险偏好较低的资金的青睐，常青低波组合依旧是获取更高风险收益比的更优选择。股基增强基金组合本周获得正收益2.095%，表现优于比较基准，在成长风格较为占有的行情中，股基增强基金组合持续获取超额收益，前期回调的超额损失已修复大部分，组合保持更强的弹性。当前行情初期的大面积快速普涨行情中难以显示出深入挖掘标的的价值，在市场活跃程度被充分调动后，随着本轮行情的推移演变，更具成长性以及更具性价比的公司、行业有望获得更高收益，组合所筛选的善于行业内挖掘　　个股的基金产品同样有望获得表现机会。

    　　现金增利基金组合本周取得0.034%的收益，优于比较基准中证货币基金指数，超额收益不断累积，今年以来累计获得超额收益0.169%。

    　　海外权益配置基金组合于本周小幅收跌，录得收益-1.297%，美股进入新一轮财报季，市场处于观察期，整体表现较为平稳，同时当前处于大选前夕，市场静待接下来的交易机会，美股市场短期内未见显著上升动力。中长期来看，在人工智能带来半导体需求持续高增，前期大幅波动的风险点逐渐减弱，美股有望在快速科技增长以及风险消化确定性提高的共同作用下，开启新一轮行情，全球化投资仍具有较强的分散化配置价值。

    　　风险提示： 本报告模拟组合结果基于对应模型计算，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。

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