晋控煤业(601001)：延续稳健经营 价增带动盈利能力改善

　　公司发布2024 年三季报：2024 年前三季度公司实现营收112.3 亿元，同比-0.2%，归母净利润21.5 亿元，同比-0.6%；其中2024Q3 公司实现营收38.6亿元，同比+1.4%，环比+3.6%，归母净利润7.1 亿元，同比-8.3%，环比+8.9%。

    　　2024Q3 原煤产量同环比均有所增加，商品煤销量环比增加、同比小幅下降。

    　　2024 年前三季度公司原煤产量2579 万吨，同比+1.5%；商品煤销量2207 万吨，同比-0.3%。其中，2024Q3 公司原煤产量887 万吨，同/环比+5.4%/+4.6%；商品煤销量762 万吨，同/环比-0.5%/+1.6%。

    　　2024Q3 煤炭售价提高带动盈利能力改善。2024 年前三季度公司吨煤售价494元/吨，同比基本持平；吨煤成本262 元/吨，同比降低1.6 元/吨；吨煤毛利232 元/吨，同比增加1.6 元/吨。色连煤矿煤质提升带动售价上涨，2024Q3公司吨煤售价492 元/吨，同比提高17.5 元/吨，环比提高10.6 元/吨。煤炭售价提高带动盈利能力改善，2024Q3 公司实现销售毛利率48.0%，同比+3.8pct，环比+3.5pct；实现销售净利率25.8%，同比-1.7pct，环比+1.0pct。

    　　投资建议：维持盈利预测，维持“优于大市”评级。

    　　公司延续稳健经营，维持盈利预测，预计2024-2026 年公司营业收入分别为151.1/151.7/152.4 亿元，归母净利润分别为29.1/29.3/29.5 亿元，对应PE 分别为9.2/9.1/9.1。公司煤炭资源优质，经营稳健；背靠中国第二大煤炭生产集团，未来资产注入空间较大，维持“优于大市”评级。

    　　风险提示：煤炭需求不及预期、安全生产事故影响、公司市场煤销售不及预期、公司分红率不及预期、资产注入不及预期等。

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