九号公司(689009)季报点评：业绩持续高增 两轮车业务Α强劲

　　公司发布2024 年三季度报告。公司2024Q1-Q3 实现营业总收入109.05亿元，同比增长44.90%；实现归母净利润9.70 亿元，同比增长155.95%。

    　　其中，2024Q3 单季营业总收入为42.39 亿元，同比增长34.75%；归母净利润为3.74 亿元，同比增长139.07%。

    　　多品类共驱增长。1）两轮车板块，公司2024Q3 实现营收25.92 亿元，同比+56.9%，销量93.76 万台，同比+53.7%，均价2765 元，同比+2.08%；2）零售滑板车板块，公司2024Q3 实现营收6.93 亿元，同比-0.72%，销量36 万台，同比-3.14%，均价1919 元，同比+2.5%；3）全地形车板块，公司2024Q3 实现营收2.59 亿元，同比+34.9%，销量0.59 万台，同比+25.4%，均价44093 元，同比+7.57%；4）割草机器人板块，公司2024Q3营收同比+625%至1.45 亿元。

    　　盈利能力持续高增，费率控制效果显著。1）毛利率：2024Q1-Q3/24Q3 同比+3.06pct/+3.28pct 至29.68%/28.46%。2）费率端：24Q3 销售/管理/研发/财务费率同比为8.57%/5.16%/4.69%/-0.01%，同比变动1.44pct/-0.34pct/-0.86pct/-1.27pct。3）净利率：2024Q1-Q3/24Q3 净利率同比同比+3.86pct/+3.85pct 至8.89%/8.82%。

    　　盈利预测与投资建议。公司Q3 业绩持续高增长。考虑到公司前三季度业绩以及后续的行业情况，我们预计公司2024-2026 年实现归母净利润13.1/17.8/22.8 亿元，同比增长118.9%/35.9%/27.9%，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：汇率波动、出口业务景气度变化、原材料价格波动。

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