京北方(002987)：客户版图加速扩张 积极推进AI落地

　　业绩简评

    　　2024 年10 月28 日，公司发布三季报，前三季度实现营收34.36亿元，同比增长10.05%；实现归母净利润2.26 亿元，同比下降9.34%。单Q3 公司实现营收11.92 亿元，同比增长 8.47%；归母净利润为1.06 亿元，同比增长7.15%，创单季度归母净利润新高。

    　　经营分析

    　　公司第二增长曲线稳步推进，前三季度软件产品及解决方案营收同比增长11.35%，略高于整体营收增速。公司积极开拓多类型客户，为收入增长提供新动力源，报告期内新增法人客户15 家，其中，中小银行/非银金融机构/非金融机构分别新增为5 家/7 家/3家，24 年前三季度营收分别同比增长19.03%/21.73%/32.57%。

    　　成本费用相对稳定，现金流回款良好。公司成本及三费合计同比增长9.04%，略高于营收增速，其中毛利率同比略降0.12pct，销售/管理/研发费用率分别同比变动0.30pct/0.51pct/-0.47pct。现金流方面，公司Q3 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长17.90%，经营活动现金流净额同比增长52.71%。

    　　公司积极推进AI 应用落地，已正式发布AI 大模型服务平台以及智能测试助手、智能资管业务助手、企业知识助手4 个重量级产品。其中大模型服务平台具有模块化服务、适配多场景、自由度高、可视化配置、推理加速和私有化部署等亮点，拥有通用问答、信息识别、联网检索、文档生成、代码生成等各类能力，可为用户提供一站式的大模型服务解决方案。

    　　盈利预测

    　　根据公司三季报情况，我们上调公司2024~2026 年营业收入预测为47.04/52.97/59.59 亿元，同比增长10.90%/12.60%/12.50%；归母净利润预测调整为3.36/4.01/4.77 亿元， 同比增长-3.32%/19.21%/19.15%，分别对应28.76x/24.12x/20.25xPE，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　银行IT 投入不及预期；行业竞争加剧风险；资金募集不及预期；高管及大股东减持风险。

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