利率债周报：受股市回暖及政策预期不稳定扰动 债市震荡走弱

主要受股市回暖以及增量财政政策预期不稳定扰动,上周债市震荡走弱,长债利率有所上行。上周(10 月21 日当周)处于经济数据真空期,受股债跷跷板效应明显,税期资金面有所收敛,以及市场对后续增量财政政策的预期受传闻扰动而摇摆等因素影响,债市整体震荡走弱,长债利率有所上行。短端利率方面,尽管上周适逢税期+月末,但下半周央行大力呵护流动性,资金面逐渐均衡,带动债市短端利率有所下行,收益率曲线趋于陡峭化。

    本周债市料窄幅震荡。十四届全国人大常委会第十二次会议已确定将在11 月4 日至8 日举行,本周市场仍将处于对后续增量财政政策规模和节奏的预期不确定之中,政策预期摇摆料继续扰动债市情绪。从基本面和资金面来看,本周四(10 月31 日)将公布10 月PMI 数据,随着9 月底出台的新一轮稳增长政策发力,10 月高频数据边际好转,当月制造业PMI 有望继续改善,这或将小幅压制债市情绪;从资金面来看,随着跨月冲击消退,叠加央行维稳流动性,预计本周资金面有望进一步宽松。整体上看,接下来市场交易主线仍将是政策预期,在增量财政政策不确定性未落地的情况下,债市在对预期差的博弈中料延续震荡行情,预计10 年期国债收益率的波动区间将在2.1%-2.2%之间。

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