富创精密(688409)：24Q3单季营收继续创新高 毛利率和利润快速改善

　　富创精密发布2024 三季报，24Q3 收入8.09 亿元，同比+44%/环比+0.5%；归母净利润0.68 亿元，同比+87%/环比+10.7%；扣非净利润0.62 亿元，同比+424%/环比+6.6%。公司24Q3 收入再创新高，毛利率和利润快速改善，维持“增持”投资评级。

    　　2024 前三季度收入利润同比高增长。2024 前三季度收入23.15 亿元，同比+66.5%；毛利率28.8%，同比+1.7pcts；归母净利润1.9 亿元，同比+43.7%；扣非净利润1.75 亿元，同比+371%。公司2024 年以来国内外需求均持续复苏，同时南通产线产能利用率提升，规模化效应带来毛利率明显改善，公司收入利润同比高增长。

    　　24Q3 收入创新高，毛利率快速改善。24Q3 收入8.09 亿元，同比+44%/环比+0.5%；毛利率33.4%，同比+7pcts/环比+6.4pcts；归母净利润0.68 亿元，同比+87%/环比+10.7%；扣非净利润0.62 亿元，同比+424%/环比+6.6%。

    　　公司收入逐季增长，持续创历史新高，同时24Q3 毛利率和利润同环比明显改善。

    　　公司主业快速放量，积极推进北京亦盛精密收购事项。公司工艺和结构零部件收入持续增长，模组和气体管路快速放量，公司同时布局阀门、加热盘、高阶匀气盘等先进制程产品研发。公司亦积极推进北京亦盛精密的收购事项，未来有望完善硅、碳化硅、石英等非金属零部件，以及铝等金属零部件产品矩阵，同时进一步拓展国内主流晶圆厂客户。

    　　投资建议。公司2024 前三季度收入利润同比高增长，24Q3 收入继续创新高，公司零部件和模组收入均快速放量，国内外业务均有复苏。结合三季报，我们预计公司2024/2025/2026 年收入为32.2/45.3/55.8 亿元，预计归母净利润为2.8/4.4/5.7 亿元，对应PE 为56.1/36.0/27.6 倍，维持“增持”投资评级。

    　　风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，美国半导体设备出口管制加剧，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。

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