淳中科技(603516)：净利润增速超预期 牵手AI计算领导者迈向新纪元

　　国内领先的显控系统设备及解决方案提供商，维持“买入”评级我们维持公司2024-2026 年归母净利润预测为1.30、1.72、2.24 亿元，EPS 分别为0.64、0.85、1.11 元/股，当前股价对应PE 分别46.4、34.9、26.8 倍，考虑公司在AI 计算领域的良好卡位，维持“买入”评级。

    　　净利润增速超预期，盈利能力明显提升

    　　公司发布2024 年一季报，Q1 实现营业收入7479.10 万元，同比增长3.74%；实现归母净利润599.12 万元，同比扭亏为盈，若考虑激励费用影响，实际利润好于表观。公司销售毛利率为55.50%，同比大幅提升14.63 个百分点，盈利能力明显提升。公司经营质量有所提升，销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为20.69%、14.10%、21.81%，同比下降1.56、0.46、0.40 个百分点。

    　　与国际知名AI 计算领导者N 公司建立合作，打开广阔成长空间公司与国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N 公司，建立了业务合作关系，公司已经取得了 N 公司的 Vendor Code，取得Vendor Code 后有资格向 N 公司直接供货，并可持续拓展新业务。公司与 N 公司对接的业务主要是各类产品的测试与检测平台，目前正在对接的产品包括：液冷测试平台、基于 AI的检测平台、各种测试板卡等。随着供货规模的扩大及新业务的导入，公司长期成长空间进一步打开。

    　　成功推出三大芯片产品，进一步扩大技术领先优势2024 年4 月，公司召开新品发布会，推出“Coollights 寒烁LDV4045 芯片”、“Zeus宙斯Zeus0108 芯片”和“Thor 雷神ULC32A 芯片”三款芯片。其中，Coollights寒烁为全球首发LED“ALL IN ONE”一体化芯片，宙斯ZEUS 为国产ASIC 专业音视频芯片，雷神Thor 为人机交互显示芯片。新产品的陆续导入有利于扩大公司在业内的技术领先优势。

    　　风险提示：原材料采购成本增加风险；行业竞争格局加剧；人才流失风险。

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