爱博医疗(688050)2024三季报点评：业绩符合预期 明年业绩加速可期

　　投资要点

    　　事件：公司公告，2024 年前三季度，公司实现营业总收入10.75 亿元（+60.94%，表示同比增速，下同），归母净利润3.18 亿元（+26.04%），扣非归母净利润3.04 亿元（+27.41%），收入超我们预期。

    　　公司Q3 单季度业绩继续保持强劲增长势头。单Q3 收入实现3.90 亿（+49.11%），归母净利润1.10 亿（+23.38%），扣非净利润1.05 亿（+22.88%）。

    　　Q3 单季度由于产品结构导致净利率和毛利率同比略降。2024Q3 单季度，公司销售毛利率/销售净利率分别为63.95%/26.92%，分别同比变化-14.99pct/-5.62pct。我们预计公司毛利率变动主要是美瞳产品业务占比提升，随着明年产能扩建，良率提升，公司美瞳业务毛利率有望进一步提升。单Q3 公司销售/管理/研发费用率分别为14.03%/11.23%/7.22%，同比变化-4.97pct/-0.06pct/-2.46pct，公司期间费用控制良好。

    　　我们看好公司明年在新品上市后的业绩增长潜力。公司坚持研发创新，今年2 月开始股权回购彰显长期发展信心，我们预计公司有晶体眼人工晶体将于2025 年在国内上市，将打破外资一家独大局面，为公司带来新的业绩增长点。

    　　盈利预测与投资评级：公司前三季度业绩符合预期，净利率仍有提升空间，我们上调公司2024-2026 年归母净利润由4.03/5.31/7.25 亿元至4.13/5.33/7.33 亿元，对应当前市值的PE 估值分别为45/35/25 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧，新产品研发或推广不及预期的风险。

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