中国银行行业：24Q3浦发银行业绩点评：计提减值损失同比减少带动利润增速

　　事件

    　　浦发银行发布2024 年三季报业绩。24Q3 营收同比+0.01%，拨备前利润同比+3.3%，归母净利润同比+69.9%。24Q1-3 营收同比-2.2%，拨备前利润同比-1.5%，归母净利润同比+25.9%。24Q1-3 的年化ROA 同比+0.08pct 至0.52%，年化ROE 同比+1.24pct 至7.00%。核心一级资本充足率同比-0.23pct 至8.87%。当下2024E P/B 为0.4x，2024E P/E 为7.3x，TTM 股息率为3.2%，同业均值分别为0.6x、5.4x、4.8%。

    　　点评

    　　24Q1-3 净息差较24H1 下降，经测算单季度生息资产收益率环比降幅高于计息负债成本率。24Q1-3 净利息收入同比-4.8%，较24H1 的-3.9%有所下降，24Q3 净利息收入同比-6.5%。剔除系统上线导致核算规则调整带来的一次性影响后，24Q1-3 净息差为1.46%，较24H1 下降2bp。存款长期化、定期化趋势仍在延续，付息率下降速率低于贷款端。经我们测算，24Q3 单季度净息差为1.26%，较24Q2 环比-10bp。24Q3 经测算的生息资产收益率环比-14bp 至3.21%。生息资产结构方面，24Q3 贷款在生息资产中占比环比-0.7pct 至57.9%，公司贷款占比环比+0.7pct 至59.2%。24Q3 经测算的计息负债成本率-6bp 至2.06%，存款在计息负债中占比环比+1.1pct 至62.3%，定期存款占比环比+3.7pct 至59.3%。公司展望四季度，LPR 调降、存量房贷利率下调等因素可能拖累资产端收益率继续下行，但降准、MLF 利率调降、存款自律机制引导存款付息率下行的正向效果将会逐步显现，预计本次利率调整对银行净息差的影响总体保持中性。

    　　存贷款增速均高于去年同期，对公贷款贡献主要贷款增量。贷款：较23 年末，24Q3 贷款总额+6.9%，高于去年同期的0.4%，优于行业趋势。其中企业贷款贡献128%的环比贷款增量，（24Q1 和24Q2 分别贡献112%和63%的环比增量）；存款：较23 年末，24Q3 存款+4.5%，高于去年同期的+2.7%。其中，个人存款+10.4%，企业存款+2.0%。

    　　不良率环比下降，关注率环比上升，拨备覆盖率环比提升。资产质量：不良率为1.38%，环比-3bp。关注率为2.33%，环比+3bp，优于同业。拨备覆盖率为180.04%，环比+4.67pct。计提减值损失同比减少70 亿，归母净利润同比+72 亿。

    　　24Q1-3 净手续费及佣金收入同比-8.8%，较24H1 的-12.0%有所回升。24Q1-3 手续费收入同比-9.6%，较24H1的-10.2%有所回升，手续费支出同比-12.4%。其他净收入同比+13.6%，其中汇兑净损益同比扭亏为盈，为主要支撑。投资收益同比-7.8%。

    　　24Q1-3 成本收入比为28.00%，同比+0.13pct。24Q1-3 营业费用同比-3.9%，其中业务及管理费同比-1.8%。

    　　其他公告

    　　2024 年9 月浦发银行行长和副行长上任。浦发银行公告称，谢伟先生（53 岁，在浦发银行任职超过9 年）自2024 年9 月30 日起就任行长。谢伟先生曾任浦发银行党委委员、副行长、董事会秘书，浦银安盛基金董事长；张健先生（49 岁）自2024 年9 月3 日起就任副行长。张健先生曾任浦发银行总行金融市场部副总经理，总行办公室副主任，上海分行党委副书记、纪委书记，上海分行党委副书记、副行长等职位。

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