中信建投策略联合多行业：2024年11月金股组合

　　核心观点

    　　近期市场对财政支持化债分歧不大，对促进房地产市场止跌回稳的后续举措积极关注，对直接强刺激消费的预期也有所调整。短期美国大选结果、美国再通胀与美债利率上行预期以及人民币兑美元汇率面临的约束，也使得国内政策对冲仍有一定复杂性，投资者需耐心观察，从容应对。但无论外因如何演变，我们相信最终内因更重要，中期牛市的核心逻辑—政策全力振兴经济，没有改变。短期我们认为可考虑底仓配置高胜率的化债与资产重估方向，精选内需景气品种，逢低布局核心资产，重视供给收缩，困境反转预期方向则徐徐图之。根据各行业推荐，我们精选了2024年11 月的金股组合。

    　　近期策略观点

    　　近期A 股牛市中的“拉锯战”特征明显。近期市场市场对流动性与风险偏好的支持没有分歧，结构性机会频现，但同时热点波动大、轮动快，交易性资金活跃，对内需复苏及相关政策的节奏与力度依然持有一定的观望态度。

    　　美国大选结果对中国经济与市场构成新的外部变数。美国大选进入冲刺阶段，特朗普胜选概率不断攀升，复盘历次特朗普交易短期资产表现，大类资产维度，对内再通胀和对新兴市场带来不确定性是后续特朗普交易主要思路，行业维度，A 股自主可控与稳定类防御板块相对占优，对美出口依存度较高的行业短期承压明显。但需注意，本轮特朗普交易的利多角度已明显前置， 但对美出口以及衍生影响依然不可忽视。另外，特朗普当选后， 需注意美国再通胀与美债利率上行预期以及人民币兑美元汇率面临的约束，也使得国内政策部署的考虑因素面临新的复杂性与变数。

    　　无论外因如何演变，我们相信最终内因更重要，我们认为中期牛市的核心逻辑--振兴经济扭转通缩，没有改变。短期我们认为可考虑底仓配置高胜率的化债与资产重估方向，精选内需景气品种，逢低布局核心资产，重视供给收缩，困境反转预期方向则徐徐图之。

    　　11 月金股组合

    　　根据各行业推荐，我们精选了2024 年11 月的金股组合：圣泉集团、鼎泰高科、恺英网络、聚合顺、福能股份、中国建筑、博思软件、城建发展、天孚通信、安琪酵母。（排名不分先后）风险提示：内需支持政策效果低预期、股市抛压超预期、地缘政治风险、美股市场波动超预期等。

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