中国银行行业24Q3苏州银行业绩点评：净息差压力来自资产负债两端 资产质量稳定

　　事件

    　　苏州银行发布2024 年三季报业绩。24Q3 营收同比-0.6%，拨备前利润同比-4.8%，归母净利润同比+8.7%。24Q1-3营收同比+1.1%，拨备前利润同比-1.9%，归母净利润同比+11.1%。24Q1-3 的年化ROA 同比-0.04pct 至0.90%，年化ROE 同比-0.27pct 至12.85%。核心一级资本充足率同比+0.04pct 至9.41%。苏州银行公布中期分红每股0.200 元（含税），对应分红比率为24.84%。当下2024E P/B 为0.6x，2024E P/E 为5.6x，TTM 股息率为5.0%，同业均值分别为0.6x、5.4x、4.8%。

    　　点评

    　　24Q1-3 净息差较24H1 下降，经测算单季度生息资产收益率环比下降，计息负债成本率环比上升。24Q1-3 净利息收入同比-6.5%，较24H1 的-3.0%有所下降，24Q3 净利息收入同比-13.6%。公司口径下，24Q1-3 净息差为1.41%，较24H1 下降7bp。经我们测算，24Q3 单季度净息差为1.17%，较24Q2 环比-17bp。24Q3 经测算的生息资产收益率环比-12bp 至3.33%。生息资产结构方面，24Q3 贷款在生息资产中占比环比-0.6pct 至50.1%，个人贷款占比环比-0.3pct 至28.9%。24Q3 经测算的计息负债成本率+5bp 至2.18%，存款在计息负债中占比环比-1.4pct 至68.7%，同业负债环比-1.1pct 至17.6%，应付证券环比+2.4pct 至13.7%，资产负债结构拖累净息差表现。

    　　对公贷款贡献主要贷款增量。贷款：较23 年末，24Q3 贷款总额+12.6%，低于去年同期的15.5%，与行业趋势相同。其中企业贷款贡献154%的环比贷款增量（24Q1 和24Q2 分别贡献106%和123%的环比增量）；存款：

    　　较23 年末，24Q3 存款+14.8%，与去年同期的增速接近。

    　　不良率环比持平，关注率环比下降，拨备覆盖率有所下降。资产质量：不良率为0.84%，环比持平。关注率为0.83%，环比-5bp，优于同业。拨备覆盖率为473.66%，环比-13.14pct。

    　　24Q1-3 净手续费及佣金收入同比-16.3%，较24H1 的-19.9%有所回升。24Q1-3 手续费收入同比-17.9%，手续费支出同比-35.6%。其他净收入同比+41.3%，其中投资收益同比+29.5%，为主要支撑。公允价值变动损益同比+190.1%

    　　24Q1-3 成本收入比为35.33%，同比+1.27pct。24Q1-3 营业费用同比+6.6%，其中业务及管理费同比+5.3%。

    　　其他公告

    　　24Q3 共38,103,500 元苏行转债转为A 股普通股，累计转股股数为5,962,945 股，占总股本约0.18%。

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