林洋能源(601222)2024年三季报点评：业绩稳步增长 积极布局海外市场

事件：公司发布2024 年三季报，2024Q1-3，公司实现营业收入51.66 亿元，同比+8.76%；实现归母净利润9.1 亿元，同比+6.95%；实现扣非归母净利润8.6亿元，同比+5.17%。其中，2024Q3 实现营业收入17.03 亿元，同比+10.63%；实现归母净利润3.12 亿元，同比+15.41%；实现扣非归母净利润2.94 亿元，同比+10.85%。

    点评：

    智能业务：国内市场稳健增长，加速拓展海外市场。今年截至Q3 末，公司在南网和国网的集招中，中标约8 亿元，国内在手订单金额较去年实现同比增长。此外，公司积极拓展海外市场：子公司EGM 在中、东欧市场表现亮眼，年内获海外订单8.06 亿元；与全球表计行业龙头企业兰吉尔全方位合作扩大西欧和亚太市场市占率；在印尼市场已实现批量交付，并将拓展至东南亚其他国家。

    储能业务：新产品不断发布，海外合资工厂预计今年投产。今年9 月，林洋能源正式发布新产品Power Key 2.0 智能模块化P2G 储能系统，实现了业界P2G 储能系统的首发，持续增强市场竞争力。在海外市场，公司以“3+2”战略聚焦欧洲、中东和东南亚三大市场，一方面与国内有实力的海外新能源投资商或EPC合作伙伴合作出海，另一方面依托林洋能源已有的海外智能电网营销网络及资源，联合更多海外优质本地合作伙伴共同开拓海外储能市场。公司在沙特吉达与ECC 合资建设的储能PACK 工厂预计年内投产，将为海外储能业务发展提供有力支持。

    新能源业务：新能源电站加速建设并网。截至今年Q3 末，公司自持电站规模已达约1.34GW，含187MW 风电项目。同时，公司在手项目基本位于发电消纳情况较好的中东部地区，江苏和安徽电站在整体项目中占比超86%，整体消纳率100%，电站资产优质。

    盈利预测、估值与评级：我们维持公司24-26 年的盈利预测，预计公司24-26年实现归母净利润11.74/13.80/16.24 亿元，当前股价对应24-26 年PE 为13/11/9 倍。公司电表业务稳健增长、储能业务全面布局，将为公司未来发展提供强劲增长动能，维持“买入”评级。

    风险提示：项目建设及政策不及预期、市场竞争激烈、海外业务开拓不及预期

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