2024年Q3公募持仓跟踪：转债仓位有望继续提升

　　本报告导读：

    　　随着权益市场回暖，后续固收+基金和转债基金有望转为净申购，转债机构持仓可能出现进一步抬升，资金流入角度转债后市仍有上行空间。

    　　投资要点：

    　　2024年Q3转 债市场经历信用风险冲击，叠加权益市场处于低谷区间，转债突破债底，估值出现压缩，含权债基面临赎回压力；随着权益市场回暖，转债估值先降后升，资金后续有望转为流入。2024年Q3 转债基金和固收+基金转向净赎回，赎回份额相对可控，低于2024 年Q1 水平。可转债基金净赎回产品数量占全部产品比例约75.34%；固收+基金净赎回产品个数占比约为78.49%。

    　　转债基金转债仓位有显著抬升，从43.06%上升至46.17%。转债基金含权资产占比由2024Q2 的51.21%上升至53.11%，其中股票仓位下降1.21%至6.94%。虽然转债基金仓位含权占比边际有提升，但是从历史区间来看依然不算高位，后续在权益市场持续修复的情况下，仍有可能出现上行。固收+基金从结构上看各类资产保持稳定，金融债、企业债占比略有下行，含权资产仓位微升。

    　　公募基金持券占比较高的转债受大股东减持的潜在影响较小，主流机构持仓相对稳定。从三季报情况来看，公募持仓集中且总量保持加仓的标的有春23 转债、永02 转债、宏川转债、国力转债、蒙娜转债、麦米转债等。

    　　结合增持规模和公募持仓占比的边际变化，我们筛选出获得公募边际加仓较多的转债。其中柳工转2 连续多个季度出现边际增持，新券益丰转债、华康转债、楚天转债边际增持较多；冠宇转债、博威转债和友发转债持仓规模有所增加。

    　　风险提示：正股表现不及预期；基金赎回压力增加；债券市场再度出现调整导致资金端收紧。

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