计算机行业2024年三季报总结：板块收入维增利润承压 现金流改善显著

　　事项：

    　　计算机板块第三季度报告披露完毕，板块收入利润承压，现金流改善显著。

    　　点评：

    　　板块整体收入维持增长。根据中信计算机板块统计，前三季度板块公司累计实现营业收入总额8270.6 亿元，整体法下收入同比增长7.8%，均值法下收入同比增长0.3%，中位数下收入同比增长0.4%。Q3 单季度计算机公司实现收入2971 亿元，同比增长约4.6%。

    　　利润下行趋势有所放缓。前三季度板块全部公司实现净利润106.3 亿元，同比下降40%，Q3 单季板块实现净利润51.4 亿元，同比下降17%，下行趋势有所放缓。

    　　板块费用率整体平稳。均值法下，前三季计算机板块公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为15.1%、14.1%和19.1%，同比分别增加0.5pct、1.2pct和0.9pct。中位数法下，板块公司销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为10.2%、11.4%和13.5%，同比分别减少0.2pct、增加0.7pct 和增加0.2pct。

    　　资产负债率略有上升。均值法下，前三季度板块公司资产负债率为32.7%，同比增加1.8pct；中位数法下，板块资产负债率为30.1%，同比增加1.9pct。

    　　上市公司加强现金流管理，应收款项、经营性收款显著改善。前三季度上市公司应收款项（应收账款和应收票据）合计3425 亿元，同比增长6.4%。应收款项占营业收入比重为41.4%，较去年同期下降0.6pct。以【经营活动收到的款项/营业收入】指标来看，中位数法下该比值为106%,，较去年同期增加2pct；均值法下该比值为112%，较去年同期增加5pct。预计主要因外部环境出现波动，上市公司强化收款管理，并聚焦高质量项目所致。

    　　分板块看：

    　　2024Q1-Q3 细分板块：

    　　收入角度，Q1-Q3 人工智能板块同比增速超20%。营收规模增速来看，2024Q1-Q3 人工智能、煤炭信息化营业收入增长位居15%以上，同比分别为20.47%、15.78%；同比变动来看，军工信息化、信息安全、煤炭信息化等领域同比增速不及2023 年Q1-Q3，同比增速分别下滑23.49pct、9.83pct、8.65pct。利润角度，多个板块利润有所增长。利润角度，算力产业、信创、煤炭信息化等多个板块归母净利润有所增长，前三为信创（1114.16%），算力产业（30.51%）、煤炭信息化（8.07%）;同比变动来看，信创独树一帜，同比增速变动幅度明显，为1209.04pct。

    　　2024Q3 细分板块：

    　　收入角度，单Q3 人工智能板块同比增速超20%。营收规模来看，202024Q3 人工智能、算力、智能驾驶三板块营业收入同比分别为23.38%、14.20%、13.89%；同比变动来看，数据要素、煤炭信息化、军工信息化等领域同比增速不及2023年Q3，同比增速分别下滑21.87pct、15.04pct、14.35pct。

    　　利润角度，三板块利润同比增长。利润角度，信创、云计算、算力三个板块2024年三季度利润同比增长，幅度分别达到301.45%、42.34%、34.67%，同比变动来看，军工信息化增速变动幅度明显，达到-1058.28pct。

    　　风险提示：行业利润下滑，营运能力下降，现金流恢复不及预期。

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