流动性和机构行为跟踪：资金回落 债市走强

　　【资金面】

    　　资金价格回落，流动性分层扩大。R001 收于1.48%（前值1.63%），DR001收于1.34%（前值1.51%）。R007 收于1.76%（前值1.95%），DR007收于1.55%（前值1.74%）。

    　　票据利率下行。6M 国股银票转贴利率收于0.75%（前值0.93%）。

    　　央行公开市场操作：（1）本周央行逆回购投放14001 亿元，逆回购到期22515 亿元，合计净回笼8514 亿元。（2）2024 年10 月人民银行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了5000 亿元买断式逆回购操作。

    　　（3）2024 年10 月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为2000 亿元。

    　　政府债供给量回落。本周国债净发行-300 亿元，地方债净发行1685 亿元，政府债券合计净发行1385 亿元。下周预计国债净发行710 亿元，地方债净发行-265 亿元，合计净发行445 亿元，国债和地方债净缴款预计合计432 亿元。

    　　银行间市场杠杆回升。质押式回购交易量先下降后回升至7.7 万亿。银行间市场杠杆率先下降后回升至108.99%。

    　　【同业存单】

    　　本周同业存单发行5169 亿（前值5127 亿），净融资-499 亿（前值1158亿）。

    　　存单利率下行。AAA 级来看，3M 收益下行5.0bp 收于1.87%，6M 收益率下行5.0bp 收于1.90%，1Y 收益率下行5.5bps 收于1.90%。1Y 中票-存单利差走阔3.93bps 至15bp。1Y 存单与R007 利差走阔13.72bp 至13.58bp。

    　　【机构行为】

    　　本周利率债欠配程度加深，信用债欠配程度加深。利率债欠配指数下行至-0.38（前值-0.27），信用债欠配指数下行至-1.22（前值-1.10）。

    　　债基新发行规模：以纯债基和一二级债基、被动指数债基口径统计，10 月债基新发行规模135 亿元。

    　　风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

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