中小市值：并购重组主题投资策略报告之-敢问路在何方？

　　1、并购重组政策频出，哪些赛道值得期待？

    　　聚焦其中投资机会，宏观层面看，政策支持上市公司并购重组的行业集中于：向新质生产力方向转型升级和鼓励传统行业加强产业整合；中观层面看：新质生产力集中的产业是上市公司作为资产转入方时的主要选择；而作为资产转出方时，金融、地产等传统产业成为主要的整合方向；从市值来看，未来或仍将有更多并购重组机会于中小市值公司中诞生。

    　　2、单月涨幅超50%的个股带来的启示？

    　　我们选择了2024年1月1日至10月18日间对收并购重组类交易首次公告的上市公司，在其中公告后1个月内股价涨幅大于50%的公司中，选出了100个相对具有代表性的公司作为样本进行学习和分析，以试图挖掘影响股价涨幅的因素有哪些，并建立我们的并购重组选股策略。

    　　通过将一些常见指标与个股涨幅相结合，我们注意到在并购重组类主题投资中，投资者可能更为偏好具有以下特点的公司：1）市值在50亿元以下；2）任意大股东质押比例；3）资金压力过大或利用效率过低；4）历史业绩或盈利能力指标连续多年走差；5）当交易方主业在装备制造、TMT、电子行业时。

    　　而由于并购重组交易的参与方、交易的目的、交易方式都十分灵活多样，我们认为投资决策的建立仍需结合更多的主观分析。两个案例：汉嘉设计（收购伏泰科技，引入新实控人优化上市公司投资价值。首次公告后至今，期间最大涨幅达244%）、双成药业（收购奥拉股份，实控人资产置换提升上市公司资产质量，首次公告后至今，期间最大涨幅达498%）。

    　　3、投资建议：中小市值并购重组主题投资策略本篇报告作为并购重组主题策略报告系列之一，侧重挖掘以新质生产力为主要方向的中小市值并购重组主题标的。我们从并购预期、政策支持、公司基本面三个维度对此类股票制定了筛选标准，建议关注右表内相关标的。

    　　风险提示：并购重组事件不确定性高、变动可能性大；与本报告并购重组主题策略相关的风险；与并购重组政策相关的风险；公司并购重组事件进展不及预期。

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