计算机行业2024年11月研究观点：美股科技大厂发布财报 AI景气度持续

计算机行业10 月回顾

    2024 年10 月，计算机（申万）指数+14.46%；同期，沪深300 指数-3.16%。

    海外方面，纳斯达克综指-0.52%。其中，微软-5.57%、苹果-3.04%、 英伟达+ 9.32%、谷歌A+3.17%、亚马逊-0.04%、Meta-0.85%、特斯拉-4.50%。

    11 月观点：美股科技股发布最新财报，AI 景气度持续美国四大云厂商2024 年三季度的CapEx 之和保持增长趋势。四大云厂商微软、谷歌、亚马逊、Meta 在2024Q3 的Capex 如下：1）微软的CapEx（包括融资租赁的本金支付）为200 亿美元，环比+5%，同比+79%；2）谷歌CapEx为131 亿美元，环比-1%，同比+60%；3）亚马逊CapEx 为226 亿美元，环比+28%，同比+81%；4）Meta 的CapEx（包括融资租赁的本金支付）为92亿美元，环比+8%，同比+35%。2024 全年Capex 预计在380-400 亿美元，指引下限再次上调，此前预计为370-400 亿美元。且Meta 预计2025 年CapEx会继续大幅增长。

    受益于数据中心产品EPYC 处理器和Instinct 芯片的销售增长，以及市场对PC 处理器Ryzen 的强劲需求，AMD 2024Q3 业绩表现强劲，创下了历史新高。2024Q3，AMD 营收为68.19 亿美元，同比+18%；GAAP 净利润为7.71亿美元，同比+158%；Non-GAAP 净利润同比+33%至15.04 亿美元。其中，AMD 数据中心业务营收35.49 亿美元，同比+122%，得益于旗下产品EPYCCPU 和Instinct GPU 的销量增长，数据中心业务已连续两个季度销售额翻番。

    同时，AMD 表示云计算供应商和其他公司对构建AI 基础设施的需求仍然很大，公司在10 月初宣布推出的新AI 芯片MI325X 计划于第四季度开始出货。

    苹果业绩超预期，AI 有望驱动手机销量进一步增长。FY2024Q4，苹果实现营收949.30 亿美元，同比+6%；iPhone 业务收入 462.2 亿美元，同比+6%，收入增速回正。库克表示iPhone 15 的销售比同期14 系列更强，而16 系列的销售又比15 强，Apple Intelligence 的表现有望进一步推动16 系列的销量。

    10 月28 日，苹果公司正式推送了iOS 18.1，该更新包括为iPhone 16 和iPhone15 Pro 开发的人工智能Apple Intelligence，使设备拥有“全系统范围内的AI写作助手”，包括邮件、备忘录、信息、Pages，以及第三方应用。库克在接受CNBC 采访时表示，在Apple Intelligence 推动下，iPhone 用户更新至iOS18.1 的速度远超去年同期发布的iOS 17.1，达到了后者的两倍。

    11 月月度组合：寒武纪、海光信息、神州数码、工业富联、金山办公、科大讯飞。

    风险提示：宏观经济增长不及预期、政策推进不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化。

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