3季度基金转债持仓分析：牛市中的机构转债配置方向

　　2024Q3 公募基金持有转债市值环比上涨1.57pcts，仓位略有下降。截止2024Q3，转债市场存量余额7739.50 亿元，环比24Q2 减少2.54%；公募基金持有转债市值2847.09 亿元，占转债总市值的36.79%，较24Q2上升1.49pcts；公募基金持有转债仓位为0.82%，较24Q2 下降0.01pcts。

    　　多类公募基金的转债持仓金额环比下降。从结构上看，持有转债市值占比较大的基金类型为债券型基金中的二级债基（36.43%）、一级债基（22.50%）、可转债基金（13.70%）和混合型基金中的偏债混合型基金（9.65%）、灵活配置型基金（5.44%）。环比24Q2，可转债基金持有转债市值减少46.84 亿元（-10.87%），二级债基减少46.83 亿元（-4.38%），偏债混合型基金减少10.78 亿元（-3.83%），灵活配置型基金减少4.56亿元（-2.90%），一级债基持有转债市值也有小幅下降。其他基金持有转债规模增长较多，环比24Q2 持有转债市值增加了70.72%。

    　　1%以上的公募基金持有转债规模超10 亿元。截止2024Q3，持有可转债的公募基金共有3592 只，其中持有转债市值超10 亿元的基金（不包含可转债基金）共有61 只，合计持有转债市值1,704.56 亿元，环比24Q2上升3.39%，占公募基金持有转债市值的59.87%；持有转债市值超1 亿元的基金（不包含可转债基金）共有332 只，合计持有转债市值2544.37亿元，环比24Q1 上升0.94%，占公募基金持有转债市值的88.53%。

    　　可转债基金的转债市值下降，仓位小幅下降，杠杆率上升。截止2024Q3，可转债基金（同花顺开放式基金分类中的可转换债券型基金）共计38 只，持有转债市值共计384.06 亿元，较2024Q2 减少46.84 亿元，环比下降10.87%。可转债仓位由24Q2 的74.76%下降至71.54%，环比上季度下降3.22pcts。在A 股市场整体震荡行情况下，转债仓位有所下行。与此同时，可转债基金资产总值下降速率略低于基金资净值下降速率，转债基金杠杆率由168%上升至169%，上升1pcts。

    　　2024Q3，可转债基金平均收益跑赢中证转债指数与转债债基指数。受权益市场行情影响，24Q3 转债市场主要指数有所上涨。可转债基金24Q3 的区间平均收益率为3.96%，收益率为正的可转债基金有24 只，其中财通可转债债券A 的24Q3 收益率表现最好为33.52%；中银转债增强债券A的收益率同样表现优异为22.66%。另外还有14 只可转债基金的收益率为负，最低为-27.57%。可转债基金中跑赢中证转债指数和转债债基指数的均为35 只，胜率为92.11%。

    　　传媒、商贸零售、建筑装饰等行业持仓规模增速靠前，石油石化、公共事业行业减持较为明显。现存可转债基金转债持仓市值方面，传媒（8.36 亿，81.15%）、商贸零售（25.59 亿 ，18.02%）、建筑装饰（51.79 亿，12.83%）、计算机（44.32 亿，10.52%）、家用电器（31.16 亿，10.23%）行业增持超10%。煤炭（25.11 亿，-10.72%）、公共事业（47.74 亿，-13.79%）、石油石化（18.28 亿，-18.15%）减持比例超10%。

    　　浙22 转债、24 国债09、杭银转债、南银转债、兴业转债为可转债基金的前五大重仓转债。38 只可转债基金2024Q3 持有的前五大重仓个券共涉及63 只可转债。其中，浙22 转债为13 只可转债基金的前五大重仓个券；24 国债09 为12 只可转债基金的前五大重仓个券；杭银转债为11 只可转债基金的前五大重仓个券；南银转债、兴业转债为10 只可转债基金的前五大重仓个券。

    　　风险提示：个券退市风险；权益市场波动；信用风险冲击。

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